中国房地产泡沫与货币政策的关系.docx

中国房地产泡沫与货币政策的关系摘要近年来我国不断上涨的房地产价格开始对货币政策体系和金融稳定造成一定的影响而我国房地产市场的发展状况和货币政策实践也不断证实了我国房地产价格与货币政策之间的密切关系房地产市场的发展在我国货币政策制定中起到了越来越重要的作用关键词房地产泡沫货币政策一中国房地产现状二房地产泡沫的内涵房地产泡沫可理解为房地产价格在一个连续的过程中的持续上涨这种价格的上涨使人们产生价格会进一步上涨的预期并不断吸引新的买者随着价格的不断上涨与投机资本的持续增加房地产的价格远远高于与之对应的实体价格由此导致房地产泡沫三房地产泡沫与货币政策的关系一货币政策的房地产价格传导机制利率渠道由于房地产是一种价格较高的特殊商品大多数消费者采用抵押贷款的方式进行购买利率的变化会直接影响消费者的还贷额从而影响居民的需求对房地产开发商来说利率变化会影响其融资成本若资金成本的增加会使得房地产的供给下降利率的调整对房地产价格的影响将取决于需求和供给方面的力量对比信贷渠道中央银行可以运用公开市场操作再贴现再贷款和法定存款准备金等货币政策工具来改变货币供应量其中房地产价格与银行信贷还存在互动反馈机制房地产价格上涨将导致企业和银行的资产负债表增强导致企业信贷需求和银行信贷供给增加从而推动房地产价格的进一步上涨资产组合渠道货币债券股票和房地产等资产一起共同组成了投资者的资产组合理性投资者会根据不同资产的收益风险和流动性的变化调整组合中各种资产的比例以达到投资效用的最大化财富效应所谓房地产财富效应是指由于房产价格上涨或下跌导致房产所有者财富的增长或减少其资产组合价值增加或减少进而产生增加或减少消费扩大或缩小短期边际消费倾向促进或抑制经济增长的效应二扩张性货币政策实施导致房地产泡沫宽松的信贷政策促进房地产价格高涨泡沫经济的形成在很大程度上来自于银行信贷杠杆的推动年以来我国房地产信贷政策日渐宽松而且还向居民购置住房倾斜这在一定程度上助长了房地产市场的繁荣以及房地产泡沫的形成宽松的金融环境促成房地产价格上扬流动性过剩为房地产泡沫提供了物质基础流动性膨胀正把中国逼入一条资产价格泡沫化的道路只要流动性一放松资产价格包括房地产和股市就会高涨这源于中国虚拟资产的匮乏资金流入只会大幅推高资产价格流动性膨胀使得房地产市场承载的投机交易过多造成了房地产价格泡沫的扩大通货膨胀与房地产价格泡沫的恶性循环当货币供应量增加时流通中的货币数量可能会超过经济运行所需的货币数量而引起货币贬值和商品价格水平全面持续地上涨而导致通货膨胀现象另一方面当货币供应量增加时将导致流通中的货币量增加从而使货币贬值而货币贬值又会使得房地产价格上升而房地产价格的上涨反过来又影响货币供应量的增加这样造成恶性循环不断推高房地产泡沫和通货膨胀四完善我国货币政策对房地产的调控一增强货币政策的连续性一致性和透明度防止心理预期的变化引起房地产价格的震荡加强市场监测完善信息披露制度引导合理的房地产市场预期房地产市场之所以会形成不合理的预期重要的一个方面就是房地产市场信息的不透明和不对称引起的不少开发商及利用不正当的手段误导市场预期央行应加强对房地产市场信息的收集处理和披露建立房地产市场预警预报体系使市场主体能够正确判断市场价位和市场走势以形成合理预期从而促进房地产市场平稳运行二加强一般性货币政策与选择性货币政策之间的配合以及货币政策与其他调控政策的配合根据现时的市场状况采用适当的货币政策工具并保持这些工具操作方向的一致性配合使用加强货币政策的调控效果对房地产价格进行调控的宏观政策措有很多包括货币政策税收政策土地政策和行政手段等要对这些政策措施进行协调使其相互配合加强整体调控效果三拓宽融资渠道化解流动性过剩的问题从宏观角度分析要根本解决银行流动性过剩问题有两种途径把银行资金推向实体经济或者让银行资金投资央行票据债券股票期货等金融市场央行可以采取让流动性中期化的办法化解银行流动性过剩的问题让银行投资企业债券被业界看做央行分流多余流动性的第一招而央行的下一招就是提高存款准备金率及提高贷款利率但最根本的办法是人民币汇率改革参考文献马嘉宾货币政策与房价的关系基于货币政策传导机制角度分析企业导报