基金从业资格考试基金法律法规第3章证券投资基金的类型

第章证券投资基金的类型第一节证券投资基金分类概述考点证券投资基金分类的意义对基金投资者而言基金数量越来越多投资者需要在众多的基金中选择适合自己风险收益偏好的基金科学合理的基金分类将有助于投资者加深对各种基金的认识及对风险收益特征的把握有助于投资者做出正确的投资比较与选择对基金管理公司而言基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理对基金研究评价机构而言基金的分类则是进行基金评级的基础对监管部门而言明确基金的类别特征将有利于针对不同基金的特点实施更有效的分类监管考点证券投资基金的分类标准及介绍一根据投资对象分类股票基金是指以股票为主要投资对象的基金基金资产以上投资于股票的为股票基金债券基金是指以债券为主要投资对象的基金基金资产以上投资于债券的为债券基金货币市场基金货币市场基金以货币市场工具为投资对象仅投资于货币市场工具的为货币市场基金混合基金同时以股票债券等为投资对象以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡投资于股票债券和货币市场工具但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金债券基金规定的为混合基金基金中基金是指以基金为主要投资标的的证券投资基金以上的基金资产投资于其他基金份额的为基金中基金联接基金是种特殊的基金中基金另类投资基金是指以股票债券货币等传统资产以外的资产作为投资标的基金范围十分广泛公募另类投资基金主要包括商品基金商品基金以商品现货或者期货合约为投资对象主要有黄金和商品期货非上市股权基金房地产基金二根据投资目标分类增长型基金是指以追求资本增值为基本目标较少考虑当期收人的基金主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金主要以大盘蓝筹股公司债政府债券等稳定收益证券为投资对象平衡型基金既注重资本增值又注重当期收入的一类基金般而言增长型基金的风险大收益高收入型基金的风险小收益较低平衡型基金的风险收益则介于增长型基金与收人型基金之间三根据投资理念分类主动型基金主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金被动型基金被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现而是试图复制指数的表现被动型基金般选取特定的指数作为跟踪的对象因此通常又被称为指数基金指数基金中上市交易型开放式指数基金又称为交易所交易基金发展最为迅速成为指数基金的重要品种是种在交易所上市交易的基金份额可变的一种开放式基金四根据基金的资金来源和用途分类在岸基金在岸基金是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金离岸基金离岸基金是指国地区的证券投资基金组织在他国地区发售证券投资基金份额并将募集的资金投资于本国地区或第三国地区证券市场的证券投资基金国际基金国际基金是指资本来源于国内并投资于国外市场的投资基金如我国的基金基金是指在一国境内设立经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票债券等有价证券投资的基金五特殊类型基金避险策略基金避险策略基金原称保本基金是指通过一定的保本投资策略进行运作同时引入保本保障机制以保证基金份额持有人在保本周期到期时可以获得投资本金保证的基金上市开放式基金是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回又可以在交易所场内市场进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金它是我国对证券投资基金的一种本土化创新分级基金分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配将基础份额分为预期风险收益不同的子份额并可将其中部分或全部份额上市交易的结构化证券投资基金第章证券投资基金的类型第二节股票基金考点股票基金在投资组合中的作用股票基金以追求长期的资本增值为目标比较适合长期投资与其他类型的基金相比股票基金的风险较高但预期收益也较高与房地产一样股票基金也是应对通货膨胀最有效的手段考点股票基金与股票的区别股票价格在每一个交易日内始终处于变动中股票基金份额净值的计算每天只进行次因此每一交易日股票基金只有个价格股票价格会由于投资者买卖股票数量的多少和多空力量强弱的对比而受到影响股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购赎回数量的多少而受到影响人们在投资股票时一般会根据上市公司的基本面信息对股票价格高低的合理性做出判断但却不能对股票基金份额净值进行合理与否的评判对基金份额净值高低进行合理与否的判断是没有意义的因为基金份额净值是由其持有的证券价格复合而成的单股票的投资风险较为集中且风险较大股票基金由于分散投资投资风险低于单一股票的投资风险考点股票基金的类型一按投资市场分类按投资市场分类股票基金可分为国内股票基金国外股票基金与全球股票基金三大类国内股票基金以本国股票市场为投资场所投资风险主要受国内市场的影响国外股票基金以非本国的股票市场为投资场所由于币制不同存在定的汇率风险国外股票基金进一步分为单国家型股票基金区域型股票基金全球股票基金三种类型全球股票基金以全球股票市场为投资对象进行全球化分散投资可以有效克服单一国家或区域投资风险但由于投资跨度大费用相对较高二按股票规模分类按股票市值的大小将股票分为小盘股票中盘股票与大盘股票是种最基本的股票分析方法三按股票性质分类根据股票性质的不同通常可以将股票分为价值型股票与成长型股票价值型股票通常是指收益稳定价值被低估安全性较高的股票其币盈率市净率通常较低价值型股票可以进步被细分为低市盈率股蓝筹股收益型股票防御型股票逆势型股票等从而有蓝筹股基金收益型基金等成长型股票通常是指收益增长速度快未来发展潜力大的股票其市盈率市净率通常较高成长型股票可以进步分为持续成长型股票趋势增长型股票周期型股票等四按基金投资风格分类根据基金所持有的全部股票市值的平均规模与性质的不同而将股票基金分为不同投资风格的基金如大盘价值型基金大盘平衡型基金大盘成长型基金小盘价值型基金小盘平衡型基金小盘成长型基金等五按行业分类同一行业内的股票往往表现出类似的特性与价格走势以某特定行业或板块为投资对象的基金就是行业股票基金第章证券投资基金的类型第三节债券基金考点债券基金在投资组合中的作用债券基金的波动性通常要小于股票基金被认为是收益风险适中的投资工具当债券基金与股票基金进行适当的组合投资时常常能较好地分散投资风险考点债券基金与债券的区别债券基金的收益不如债券的利息固定债券基金没有确定的到期日债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测投资风险不同考点债券基金的类型根据发行者的不同可以将债券分为政府债券企业债券金融债券等基金根据债券到期日的不同可以将债券分为短期债券长期债券等基金根据债券信用等级的不同可以将债券分为低等级债券高等级债券等基金事实上我国市场上的债券基金分类还有其自身特点常见的有以下类型标准债券型基金普通债券型基金其他策略型的债券基金第章证券投资基金的类型第四节货币市场基金考点货币市场基金在投资组合中的作用货币市场基金具有风险低流动性好的特点是厌恶风险对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资和现金管理的理想工具或是暂时存放现金的理想场所考点货币市场基金的投资对象与货币市场工具货币市场基金的投资对象是货币市场工具通常指到期日不足年的短期金融工具也称为现金投资工具货币市场基金的投资门槛极低货币市场基金为普通投资者进入货币市场提供了重要通道货币市场基金应当投资于以下金融工具现金期限在年以内含年的银行存款债券回购中央银行票据同业存单剩余期限在天以内含天的债券非金融企业债务融资工具资产支持证券中国证监会中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具货币市场基金不得投资于以下金融工具股票可转换债券可交换债券以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券已进人最后一个利率调整期的除外信用等级在以下的债券与非金融企业债务融资工具中国证监会中国人民银行禁止投资的其他金融工具考点中国货币市场基金的发展我国最早的货币市场基金成立于年月年月中国证监会和中国人民银行颁布了货币市场基金管理暂行规定截至年月末货币市场基金数量共计只资产净值达到万亿元在公募基金中规模占比达到远远超过股票型混合型债券型等其他类型基金场内货币基金可以分为申赎型交易型和交易兼申赎型三类申赎型场内货币市场基金基金编码以开头申赎型场内货币市场基金只能在场内进行申赎而无法进行交易计息规则算头不算尾日申购当日享受收益日赎回不享受当日收益交易规则日申购的份额日可赎回日赎回后日资金可用日可取交易型场内货币市场基金基金编码以开头场内交易型货币市场基金除了可以在场内申购赎回以外还可在场内交易计息规则买卖算头不算尾日买入当天享受收益日卖出当天不享受收益申赎算尾不算头日申购日享受收益日赎回日享受收益日不享受收益交易规则日买入日可赎可卖日卖出资金日可用日可取日申购日可卖可赎日赎回资金日可用可取交易兼申赎型场内货币市场基金基金编码以开头既可以在市场上交易又可以申赎是目前市场上交易效率最高的场内货币市场基金计息规则算尾不算头日申购或买入日享受收益日赎回或卖出日享受收益日不享受收益交易规则日买入日可赎可卖日卖出资金日可用日可取日申购日可卖可赎日赎回资金日可用日可取第章证券投资基金的类型第五节混合基金考点混合基金在投资组合中的作用混合基金为投资者提供了种在股票债券等不同资产类别之间进行灵活配置的投资工具基金管理人对基金投资有比较大的调整自由权限考点混合基金的类型一一般来说依据资产配置的不同可以将混合基金分为偏股型基金偏债型基金股债平衡型基金灵活配置型基金等偏股型基金中股票的配置比例较高债券的配置比例相对较低般采用股票指数或者以股票指数为主作为业绩比较基准偏债型基金中债券的配置比例较高股票的配置比例则相对较低般采用债券指数或者以债券指数为主作为业绩比较基准股债平衡型基金股票与债券的配置比例较为均衡其业绩比较基准也会以股票指数和债券指数大致均衡组合灵活配置型基金在股票债券上的配置比例则会根据市场状况进行调整有时股票的比例较高有时债券的比例较高二根据年中国银河证券基金研究中心最新调整的分类体系混合基金根据基金资产投资范围与比例及投资策略分为偏股型基金灵活配置型基金偏债型基金保本型基金避险策略型基金绝对收益目标基金其他混合型基金七个二级类别偏股型基金是指基金名称自定义为混合基金的基金合同载明或者合同本义是以股票为主要投资方向的业绩比较基准中也是以股票指数为主偏股型基金分为两个三级分类基金合同中载明有约束力的股票投资下限是的是偏股型基金股票下限不满足股票投资比例下限要求但业绩比较基准中股票比例值等于或者大于的是偏股型基金基准股票比例灵活配置型基金是指基金名称目定义为混合基金的原则上基金名称中有灵活配置个字基金合同载明或者合同本义是股票和债券等大类资产之间较大比例灵活配置的混合基金分为基准股票比例含基准股票比例均不含基准股票比例含三个二级分类偏债型基金是指基金名称自定义为混合基金的基金合同载明或者合同本义是以债券为主要投资方向的业绩比较基准中也是以债券指数为主的混合基金基金合同中债券投资下限等于或者大于业绩比较基准中债券比例值等于或者大于满足其中一个条件即可偏债型基金暂不进行三级分类保本型基金是指基金名称自定义为混合基金的基金名称中出现保本字样基金合同载明基金管理人或者第三方承担保本保证责任的混合基金保本型基金暂不进行三级分类避险策略型基金是指基金名称自定义为混合基金的基金合同载明通过一定的避险投资策略进行投资运作引入相关保障机制以在避险策略周期到期时力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损的混合基金避险策略型基金暂不进行三级分类绝对收益目标基金是指基金名称自定义为混合基金的基金合同载明基金投资运作比较宽泛没有明确的投资方向没有股票债券比例的最低持仓要求业绩比较基准为银行定期存款收益或者定期存款收益基础上增加某个固定值或者某个年化固定值的混合基金绝对收益目标基金根据投资策略的差异分为灵活策略基金与对冲策略基金两个三级分类灵活策略基金是指在股票债券等大类资产之间进行灵活运作对冲策略基金是指运用股指期货等工具对基金资产进行对冲运作其他混合型基金指不适合与其他混合基金进行收益与风险评价比较在上述分类中无法明确归属的混合基金其他混合型基金暂不进行三级分类第章证券投资基金的类型第六节避险策略基金考点避险策略基金的前身避险策略基金的前身是保本基金其最大特点是其招募说明书中明确引入保本保障机制以保证基金份额持有人在保本周期到期时可以获得投资本金的保证考点避险策略基金的投资策略国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略对冲保险策略主要依赖金融衍生产品如股票期权股指期货等实现投资组合价值的保本与增值固定比例投资组合保险策略是种通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线从而动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例以兼顾保本与增值目标的保本策略国内避险策略基金为实现保本的目的主要选择固定比例投资组合保险策略作为投资的保本策略投资策略的投资步骤根据投资组合期末最低目标价值基金的本金和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值即投资组合的价值底线计算投资组合现时净值超过价值底线的数额该值通常称为安全垫是风险投资如股票投资可承受的最高损失限额按安全垫的定倍数确定风险资产投资的比例并将其余资产投资于保本资产如债券投资从而在确保实现保本目标的同时实现投资组合的增值风险资产投资额公式风险资产投资额放大倍数投资组合现时净值价值底线放大倍数安全垫风险资产投资比例风险资产投资额基金净值如果安全垫不放大将投资组合现时净值高于价值底线的资产完全用于风险资产投资即使风险资产股票投资完全亏损基金也能够实现到期保本因此可以适当放大安全垫的倍数提高风险资产投资比例以增加基金的收益考点避险策略基金的类型基金提供的保证有本金保证收益保证和红利保证具体比例由基金公司自行规定我国目前的避险策略基金并没有保证收益的类型考点避险策略基金的分析避险策略基金的分析指标主要包括封闭周期保本比例赎回费安全垫担保人等第章证券投资基金的类型第七节交易型开放式指数基金考点的特点被动操作指数基金独特的实物申购赎回机制最大特色实行级市场与二级市场并存的交易制度考点的套利交易投资者可以在二级市场交易价格与基金份额净值两者之间存在差价时进行套利交易当二级币场交易价格低于其份额净值即发生折价交易时大的投资者可以通过在二级市场低价买进然后在级市场赎回高价结算份额再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易当二级市场交易价格高于其份额净值即发生溢价交易时大的投资者可以在二级币场买进已篮子股票于一级市场按份额净值转换为相当于低价买入份额再于二级市场上高价卖掉而实现套利交易折价套利会导致总份额的减少溢价套利会导致总份额的扩大考点与的区别申购赎回的标的不同申购赎回的场所不同对申购赎回的限制不同基金投资策略不同净值报价频率不同考点的类型根据跟踪某一标的市场指数的不同可以将分为股票型债券型商品型等根据复制方法的不同可以将分为完全复制型与抽样复制型考点联接基金联接基金是将绝大部分基金财产投资于某一称为目标密切跟踪标的指数表现可以在场外银行渠道等申购赎回的基金联接基金投资于目标的资产不得低于联接基金资产净值的其余部分应投资于标的指数成分股和备选成分股等联接基金的主要特征包括联接基金依附于主基金通过主基金投资若主基金不存在联接基金也不存在联接基金提供了银行证券公司场外互联网公司平台等申购的渠道可以吸引大量的银行和互联网公司平台客户直接通过联接基金介入的投资增强的影响力联接基金可以提供目前基金不具备的定期定额投资等方式来介入基金的运作联接基金不能参与的套利发展联接基金主要是为了做大指数基金的规模联接基金是一种特殊的基金中基金联接基金持有目标的市值不得低于该联接基金资产净值的第章证券投资基金的类型第八节基金考点基金概述经中国证监会批准可以在境内募集资金进行境外证券投资的机构称为合格境内机构投资者简称基金可以人民币美元或其他主要外汇货币为计价货币募集考点基金在投资组合中的作用通过基金进行国际市场投资不但为投资者提供了新的投资机会而且由于国际证券市场常常与国内证券市场具有较低的相关性也为投资者降低组合投资风险提供了新的途径考点基金的投资对象一基金可投资的金融产品或工具银行存款可转让存单银行承兑汇票银行票据商业票据回购协议短期政府债券等货币市场工具政府债券公司债券可转换债券住房按揭支持证券资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股优先股全球存托凭证和美国存托凭证房地产信托凭证在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金与固定收益股权信用商品指数基金等标的物挂钩的结构性投资产品远期合约互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证期权期货等金融衍生产品二基金禁止的投资行为购买不动产购买房地产抵押按揭购买贵重金属或代表贵重金属的凭证购买实物商品除应付赎回交易清算等临时用途以外借入现金该临时用途借入现金的比例不得超过基金集合计划资产净值的利用融资购买证券但投资金融衍生产品除外参与未持有基础资产的卖空交易从事证券承销业务中国证监会禁止的其他行为第章证券投资基金的类型第九节分级基金考点分级基金的基本概念分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金分级基金的基础份额称为母基金份额预期风险收益较低的子份额称为类份额预期风险收益较高的子份额称为类份额考点分级基金的特点只基金多类份额多种投资工具类类份额分级资产合并运作基金份额可在交易所上市交易证券交易所场内可存在三类份额母基金份额类份额和类份额其中深交所母基金份额通常只能够被申购和赎回分级除外上交所母基金份额既能够被申购和赎回也可上市交易而类份额和类份额则只可上市交易内含衍生工具与杠杆特性多种收益实现方式投资策略丰富考点分级基金的分类按运作方式划分为封闭式分级基金与开放式分级基金按投资对象划分为股票型分级基金债券型分级基金包括转债分级基金分级基金等按投资风格划分为主动投资型分级基金与被动投资指数化型分级基金按募集方式划分为合并募集和分开募集两种类型按子份额之间收益分配规则划分为简单融资型分级基金与复杂型分级基金按是否存在母基金份额划分为存在母基金份额的分级基金和不存在母基金份额的分级基金按是否具有折算条款划分为具有折算条款的分级基金和不具有折算条款的分级基金第章证券投资基金的类型第十节基金中的基金考点基金中基金的概念与特点基金中基金又称为是指以其他证券投资基金为投资对象的基金其投资组合由其他基金组成其基本特点是将大部分资产投资于篮子基金而不直接投资于股票债券等金融工具这投资模式大多伴随投资标的分散化以及波动相对偏低的特点同时能够帮助投资者解决基金挑选的难点考点基金中基金的类型从运作模式而言产品可以归纳为主动管理主动型主动管理被动型被动管理主动型被动管理被动型四类主动管理主动型是指基金经理主动地对不同资产的未来表现进行判断并择时然后基于配置结论将标的投资于各主动管理型基金主动管理被动型是指基金经理通过主动管理的方式投资于被动型基金产品如等特征鲜明的主题类基金被动管理主动型是指母基金采用指数编制的方式或者采用特定的投资比例对子基金进行投资并做定期调整而被投资的子基金则为主动管理型基金被动管理主动型是指母基金采用指数编制的方式或者采用特定的投资比例对子基金进行投资并做定期调整而被投资的子基金为被动管理型基金