金融理财师（AFP）金融理财师全科第十六章 债券投资含解析.docx

金融理财师（AFP）金融理财师全科第十六章 债券投资含解析 一、单项选择题 1.关于零息债券，下列说法正确的是（ ）。 A.零息债券没有再投资风险 B.零息债券都是溢价发行的 C.零息债券的到期收益率为零 D.零息债券都是平价发行的 2.下列关于零息债券的说法错误的是（ ）。 A.零息债券的票面利率为 0 B.零息债券一般不会溢价发行 C.零息债券的价格不随市场利率变动而变动 D.零息债券只在到期日偿还本金，存续期间内不支付利息 3.中央政府发行的 2 年期债券，在到期日投资者可以获得面值 100 元，期间不支付利息，贴现率为 7%，则该债券属于（ ）。 A.信用债券、零息债券 B.抵押担保债券、零息债券 C.信用债券、附息债券 D.抵押担保债券、附息债券 4.下列关于信用债券和抵押担保债券的说法中，错误的是（ ）。 A.信用债券的发行完全凭公司的信誉，不需要提供任何抵押品 B.通常情况下，信用债券期限较短，利率较高 C.当有超额担保时，可以保证抵押担保债券的本金 100%回收，没有信用风险 D.当债务不能清偿时，可以将抵押担保债券的抵押物变卖 5.以下哪种投资工具兼有债权和股权两者之属性，是一种债权工具与股权工具的混合体？（ ） A.短期融资券 B.商业票据 C.存托凭证 D.可转换债券 6.下列关于含权债券的说法，正确的是（ ）。①．可回售债券的可回售条款有利于债券投资者②．可回售债券的可回售条款有利于债券发行人③．可赎回债券的可赎回条款有利于债券投资者④．可赎回债券的可赎回条款有利于债券发行人 A.①、③ B.①、④ C.②、③ D.②、④ 7.可赎回债券允许债券发行人选择于到期日之前购回债券，当市场利率（ ）时，债券发行人可能购回债券，可回售债券允许债券持有人选择于到期日之前回售债券，当市场利率（ ）时， 债券持有人可能回售债券。 A.下跌；上升 B.上升；上升 C.上升；下跌 D.下跌；下跌 8.某企业在市场上同时发行以下两种债券：普通债券和可回售债券，二者息票率、到期期限、面值均相同。已知普通债券为平价发行，则可回售债券应为（ ）。（两只债券的价格均合理） A.平价发行 B.溢价发行 C.折价发行 D.无法判断 9.下列关于我国不同类型的债券的说法中，正确的是（ ）。①．我国国债品种有记账式国债、凭证式国债与储蓄国债三种②．我国企业债券是指上市公司发行的债权债务凭证，安全性低于国债，流动性高于国债③．我国金融债券是指由银行或非银行金融机构发行的债券④．国际债是指国内发行的只能由境外投资者进行投资、以国内货币标明面值的债券 A.①、② B.③、④ C.①、③ D.②、④ 10.下列关于我国国债的说法中，错误的是（ ）。 A.国债是中央政府根据信用原则，以承诺还本付息为前提而筹措资金的债务凭证 B.国债通常安全性高、流动性强 C.我国国债的利息收入免征所得税 D.我国国债的品种包括记账式国债和凭证式国债两种 11.下列债券类投资工具中，风险最大的是（ ）。 A.国库券 B.无担保债券 C.次级无担保债券 D.担保债券 12.金融债是由银行和非银行金融机构发行的债券，以下债券属于中国金融债的是（ ）。①．政策性银行债券②．商业银行的次级债券③．保险公司的次级债券④．证券公司的短期融资券 A.①、②、③ B.②、③ C.①、④ D.①、②、③、④ 13.关于我国债券的主要类型，下列说法正确的是（ ）。 A.我国国债是由央行发行的安全性较高的一种债券 B.商业银行债券属于公司债券 C.企业债券包括中央企业债券和地方企业债券 D.短期融资券是指中国境内具有法人资格的金融企业发行的有价证券 14.下列关于我国金融债券的说法正确的是（ ）。 A.金融债券是上市公司发行的一种有价证券 B.金融债券与企业债券的风险相同，都是高风险高收益的投资工具 C.证券公司发行的短期融资券属于金融债券 D.金融债券的收益率通常高于一般的企业债券 15.某刚刚平价发行的国债（免税）的面值为 100元，息票率为 8%。投资者小王适用的税率为20%，那么对小王来说，该国债的应税等价收益率为（ ）。 A.8.80% B.6.40% C.10.00% D.9.60% 16.投资者甲和乙分别持有债券 A 和债券 B，两者均为应税债券。投资者甲和乙适用的边际税率分别为 20%和 25%，并且甲和乙从其所持有的债券中获得的税后收益率相等。已知债券 A的收益率为 10%，那么可以计算得出债券 B 的收益率为（ ）。 A.12.33% B.10.67% C.15.33% D.16.67% 17.某市政府以 92.79 元的价格发行 5 年期债券，其面值为 100 元，息票率为 10%，每年付息一 次。该市政债券免税，那么对一个边际税率为 20%的投资者来说，该债券的应税等价收益率 为（ ）。 A.15% B.18% C.12.5% D.20.45% 18.某一年期纳税公司债券收益率为 8.5%，一年期免税国债的收益率为 6.5%，投资者张先生适用的所得税税率为 20%。仅考虑税后收益，就上述两种债券进行选择，张先生应（ ）。 A.选择公司债券，因为公司债券税后收益率高于国债 B.选择国债，因为应税等价收益率高于公司债券 C.选择国债或公司债券的税后收益相同 D.选择国债，因为应税等价收益率低于公司债券 19.在某国债券市场上，两年期国债到期收益率为 8％，已知国债是免税的。某公司债券价格为 96元，面值为 100 元，还有两年到期，息票率为 6％，每年付息一次。某投资者适用的税率为20％，若仅根据税前收益的大小选择债券，则对于该投资者而言（ ）。（答案取最接近值） A.该公司债券的税前收益率为 8.25％，大于国债收益率，应选择公司债券 B.该公司债券的税前收益率为 8.25％，小于国债的应税等价收益率，应选择国债 C.该公司债券的税前收益率为 6.25％，小于国债收益率，应选择国债 D.该公司债券的税前收益率为 6.25％，大于国债的应税等价收益率，应选择公司债券 20.某债券的息票率为 5%，面值为 100 元，尚有 15 年到期，每年付息一次，市场利率为10%，投资者小王购买该债券之后，市场利率立即下降为 8%，则债券价格的变化为（ ）。（答案取 最接近值） A.上涨 12.35 元 B.下降 12.35 元 C.上涨 13.30 元 D.下降 13.30 元 21.某 2 年期公司债券为浮动利率债券，面值为 100 元，每年付息一次，第一年的息票率为4%，第二年的息票率为 5%。若到期收益率为 10%，则该债券的合理发行价格为（ ）。 A.90.41 元 B.91.24 元 C.100 元 D.109 元 22.某公司准备发行 10 年期公司债券，面值为 100 元，息票率为 8%，按年付息。若市场上名义无风险收益率为 5%，该债券的风险溢价为 4%，则合理的发行价格为（ ）。（答案取最接近 值） A.98.00 元 B.93.58 元 C.90.62 元 D.100 元 23.某面值为 100 元的零息债券，剩余期限为 4 年，该债券的市场利率为 10%。已知该债券当前的价格为 70 元，下列说法正确的是（ ）。 A.该债券的内在价值为 75.13 元，目前的价值被高估 B.该债券的内在价值为 75.13 元，目前的价值被低估 C.该债券的内在价值为 68.30 元，目前的价值被高估 D.该债券的内在价值为 68.30 元，目前的价值被低估 24.已知有 X、Y 两只债券，面值、息票率、付息频率、到期收益率均相同，X 债券的剩余期限为1 年，Y 债券的剩余期限为 3 年，两只债券均为平价债券，对于两只债券价格的比较，下列判断正确的是（ ）。 A.X 债券的价格更高 B.Y 债券的价格更高 C.两只债券价格相等 D.条件不足，无法判断 25.在债券发行时，如果市场利率低于债券票面利率，则（ ）。①．债券的合理发行价高于面值②．债券的合理发行价低于面值③．若债券按面值出售，理性投资者应买入该债券④．若债券按面值出售，理性投资者不应买入该债券 A.①、③ B.②、④ C.①、④ D.②、③ 26.以下三只债券的息票率、付息频率均相同，面值均为 100 元，关于三只债券的到期收益率，下列说法正确的是（ ）。
A.债券甲的到期收益率最高 B.债券乙的到期收益率最高 C.债券丙的到期收益率最高 D.三只债券的到期收益率相同 27.甲、乙两只债券的面值均为 100 元，剩余期限均相同，息票率和当前价格如下表所示，那么两只债券中到期收益率更高的是（ ）。
A.甲债券 B.乙债券 C.两只债券到期收益率相同 D.无法判断 28.关于折价、平价和溢价债券，以下说法错误的是（ ）。 A.溢价债券的风险溢价高于折价债券 B.在到期收益率不变的条件下，折价债券价格随着到期日的临近不断上升 C.平价债券的价格等于面值 D.在到期收益率不变的条件下，溢价债券价格随着到期日的临近不断下降 29.理财师小宋向客户推荐了以下几种债券，若到期收益率保持不变，则一年后债券价格会上升的是（ ）。 A.5 年期，息票率 10%，到期收益率为 8% B.5 年期，息票率 8%，到期收益率为 10% C.8 年期，息票率 8%，到期收益率为 8% D.8 年期，息票率 10%，到期收益率为 10% 30.现有债券 A 的相关信息如下：
债券 A 属于（ ），若到期收益率保持不变，则随着到期时间的临近，债券 A 的价格不断（ ）。 A.溢价债券，升高 B.溢价债券，降低 C.折价债券，升高 D.折价债券，降低 31.溢价债券 A 和折价债券 B 同时在市场上发售，两债券面值相同，到期日也相同。若两债券到期收益率均保持不变，下列图形中，能够反映出两债券随着时间推移的价格变化的是（ ）。



32.有两只零息债券 A、B，面值均为 1,000 美元。债券 A 还有三年到期，贴现率为 6%。债券B还有两年到期，贴现率为 8%，那么对于这两只债券目前的合理价格的比较，正确的是（ ）。 A.A 的价格更高 B.B 的价格更高 C.两只债券价格相等 D.条件不足，无法判断 33.下列关于债券价格与其影响因素的关系的说法中，正确的是（ ）。①．其他条件相同的情况下，债券的期限越长，债券价格越高②．其他条件相同的情况下，市场利率越高，债券的价格越低③．其他条件相同的情况下，票面利率越高，债券价格越高④．折价债券和溢价债券的债券价格均随着时间推移逐渐收敛于面值 A.②、③、④ B.①、②、③ C.①、④ D.②、③ 34.已知有甲、乙两只债券，面值、息票率、付息频率、到期收益率均相同，甲债券的剩余期限为1 年，乙债券的剩余期限为 3 年，则下列说法正确的是（ ） A.如果两只债券均为平价债券，则甲债券的价格低于乙债券 B.如果两只债券均为折价债券，则甲债券的价格高于乙债券 C.如果两只债券均为平价债券，则甲债券的价格高于乙债券 D.如果两只债券均为溢价债券，则甲债券的价格高于乙债券 35.下列四只债券的面值均为 100 元，息票率均为 8%，每年付息一次，剩余期限和到期收益率如下表所示，关于四只债券的价格的大小关系，正确的是（ ）。
A.甲＞乙＞丙＝丁 B.丙＞丁＞甲＞乙 C.丁＞丙＞甲＞乙 D.乙＞甲＞丙＝丁 36.赵先生的投资组合中包含不同期限的债券，预期利率即将下调时，债券价格将（ ），则赵先生应优先考虑（ ）。 A.上涨；提高短期债券的配置比例 B.上涨；提高长期债券的配置比例 C.下降；降低短期债券的配置比例 D.下降；降低短期债券的配置比例 37.零息债券 A 和零息债券 B 的到期收益率均为 10%，面值均为 100 元，债券 A 的内在价值为80 元，债券 B 的内在价值为 90 元。若市场利率提高 1%，则（ ）。 A.债券 A 的价值变动的幅度更大 B.债券 B 的价值变动的幅度更大 C.两只债券的价值变动的幅度相同 D.无法判断 38.某投资者预计央行将降低利率，但市场对此还没有任何反应。以下 4 种期限的国债的面值、票面利率、付息频率均相同，仅从收益率角度考虑，该投资者应该选择购买（ ）。 A.2 年期国债 B.5 年期国债 C.10 年期国债 D.15 年期国债 39.市场上现有以下四只债券，面值均为 100 元，每年付息一次，其他相关信息如下：如果到期收益率下降 1%，关于这四只债券价格的说法正确的是（ ）。
A.债券甲和债券乙的价格均上升，且债券甲的价格上升更多 B.债券甲和债券乙的价格均下降，且债券甲的价格下降更多 C.债券丙和债券丁的价格均上升，且债券丁的价格上升更多 D.债券丙和债券丁的价格均下降，且债券丁的价格下降更多 40.下图中正确反映期限为 5 年、息票率为 10%、面值为 100 元的债券价格与市场利率的关系的是（ ）。



41.若未来通货紧缩形势加剧，固定利率债券价格通常会（ ）。 A.下降 B.上升 C.不变 D.无法判断 42.张先生持有某种附息债券，剩余期限为 3 年，若未来利率水平上升，则债券价格将（ ），再投资收益将（ ）。 A.下降，上升 B.下降；下降 C.上升；上升 D.上升；下降 43.某债券面值为 100 元，息票率为 6%，每年付息一次，到期收益率为 6%，剩余期限为8年， 则该债券当前的内在价值为（ ）。 A.92 元 B.100 元 C.94 元 D.98 元 44.某投资者买入 F 债券，期限为 10 年，息票率为 8%，每年付息一次，面值为 100 元，息票再投资收益率为 8%，若持有该债券到期，则其息票及再投资收益共为（ ）。 A.115.89 元 B.189.75 元 C.236.75 元 D.255.37 元 45.小张购买了某期限为 2 年的附息债券，票面利息为 7%，每年末付息一次，面值为 100 元。假设小张持有该债券到期，持有期间的再投资年利率为 5%，那么小张持有该债券到期获得的终值为（ ）。 A.119.50 元 B.111.40 元 C.114.35 元 D.117.60 元 46.某新发行的公司债券票面利率为 8%，面值为 100 元，期限为 10 年，每年付息一次，发行价格 96 元。该债券的到期收益率为（ ）。（答案取最接近值） A.9.38% B.8.61% C.8.90% D.10.90% 47.某投资者购买了一只债券，面值为 100 元，剩余期限为 8 年，息票率为 10%，每年付息一次，到期收益率为 8%。购买该债券后，市场利率立即下降为 7%，如果该客户持有该债券至到期， 则该投资者持有该债券的持有期实现复利收益率为（ ）。 A.9.94% B.8.56% C.10.45% D.7.75% 48.2008 年 10 月李先生以平价方式购入某公司债券，该债券票面利率为 8%，每年付息一次，期限为 5 年，票面价值为 l00 元。由于市场经济环境不稳定，李先生购入该债券后再投资的年利 率立即下降为 6%。四年后，李先生以 101.89 元的价格将该债券出售（已领取第四年的利息）， 则其持有期实现复利收益率为（ ）。 A.8.17% B.5.46% C.6.53% D.7.28% 49.某面值为 100 元的债券，期限为 3 年，发行价格为 95.5 元／份，每年末付息一次，息票率为8%。发行后三年内再投资的年利率依次为：r1＝8%，r2＝10%，r3＝12%，则该债券的持有期 实现复利收益率为（ ）。（答案取最接近值） A.9.91% B.10.71% C.9.20% D.10.10% 50.某投资者购买了某 10 年期债券，当前的价格为 105 元，息票率为 5%，每年年末付息一次，面值为 100 元。假设到期收益率不变，该投资者在得到第 4 年年末的利息之后卖出该债券， 合理价格为（ ）。 A.96.51 元 B.97.32 元 C.102.58 元 D.103.25 元 51.某公司计划发行债券筹集资金，期限为 10 年，息票率为 8%，平价发行。在发行前一天该公司受到负面影响，评级下降，为保证资金筹集如期完成，该债券最有可能（ ）。 A.按原计划发行 B.折价发行 C.溢价发行 D.取消发行 52.关于债券的信用评级，下列说法错误的是（ ）。 A.公司债券的违约风险通常比政府债券高 B.标准普尔、穆迪和惠誉是世界三大信用评级机构 C.信用评级可以减少信息的不对称 D.信用等级较低的债券被称之为投机级债券或垃圾债券，该类债券的到期收益率也相对较低 53.若其他条件都相同，则下列关于债券的信用评级的说法错误的是（ ）。 A.债券的信用评级越高，债券发行人的融资成本越高 B.债券的信用评级越高，债券的到期收益率越低 C.债券的信用评级越高，债券的风险溢价越低 D.债券的信用评级越高，债券的发行价格越高 54.标准普尔公司将某公司债券的信用等级由 AA 级调整为 A 级，这意味着（ ）。 A.该公司债券的信用等级提高了 B.该公司债券的违约风险下降了 C.该公司债券将无法还本付息 D.投资者的必要收益率将提高 55.下列关于债券信用评级的说法中，正确的是（ ）。①．AAA 级债券的违约风险低于 BBB 级债券②．AAA 级债券的利率风险低于 BBB 级债券③．高信用评级债券所代表的企业价值更高，业绩更好④．信用评级越低，债券的必要收益率越高 A.①、③ B.①、④ C.②、④ D.②、③ 56.市场上两只债券 X 和 Y 到期日相同，面值均为 100 元，息票率均为 6%，目前标准普尔公司对这两只债券的评级分别为 AA 级和 A 级，且债券 X 和债券 Y 都是合理定价的，其中债券 X的价格为 100 元，那么可以判断债券 Y 的到期收益率（ ）。 A.大于 6% B.小于 6% C.等于 6% D.条件不足，无法判断 57.标准普尔公司对某公司债券的评级为 C，则该债券被认为是（ ）。 A.被担保的 B.具有足够的清偿能力 C.高风险的 D.具有较低的负债比率 58.以下情况会导致我国短期国债和 BBB 级公司债券的收益率差距变大的是（ ）。 A.利率降低 B.经济不稳定 C.公司债券信用评级上调 D.其他三项均可 59.两只不同公司同时发行的债券 X、Y，面值、息票率、付息频率、到期日均与某国债 A 相同。
市场上这两只公司债券与国债的收益率差额为：根据上述信息可知，在债券 X 与债券 Y中，价格较高的是（ ），违约风险较大的是（ ）。 A.债券 X；债券 X B.债券 X；债券 Y C.债券 Y；债券 X D.债券 Y；债券 Y  答案解析部分 1.【答案】A 【解析】零息债券是折价发行，故 B 和 D 错误；零息债券是息票率为零，收益率不为零，取得 差价收益，故 C 错误。 2.【答案】C 【解析】零息债券的价格一般与市场利率呈负相关的关系，即会随着市场利率的变动而变动。 3.【答案】A 【解析】一般而言，政府发行的债券多为信用债券，由于期间并不支付利息，因此又属于零息债券。 4.【答案】C 【解析】当有超额担保时，信用风险相对较低，并不是没有风险，故 C 选项错误。 5.【答案】D 【解析】可转换债券在转换之前是债券，转换以后会变成股票，所以它兼具债权和股权的特征。 6.【答案】B 【解析】可赎回债券指的是债券发行人在到期之前可以提前赎回债券的特性，有利于债券发行 人。可回售债券指的是债券投资者在债券到期之前可以特定价格将债券强制卖给债券发行人， 有利于债券投资者。 7.【答案】A 【解析】当市场利率下跌时，债券发行人可利用更低的融资利率获得资金，所以其赎回债券的 概率增加；当市场利率上升时，债券持有者投资其他产品可获得更高的收益率，所以其回售 债券的概率增加。 8.【答案】B 【解析】可回售债券更有利于投资者，所以卖出价格更高，即为溢价发行。 9.【答案】C 【解析】公司债是由上市公司发行的债权债务凭证，故②错误。国际债以外国货币为面值，故④ 错误。 10.【答案】D 【解析】我国国债的品种包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债三种。 11.【答案】C 【解析】国库券由国家信用作担保，风险最小。担保债券比无担保债券风险小。次级债券的偿还 顺序低于公司一般债务，违约风险最高。 12.【答案】D 【解析】中国金融债是由银行和非银行金融机构发行的，故政策性银行、商业银行、保险公司、 证券公司发行的债券均属于金融债。 13.【答案】C 【解析】我国国债是财政部发行的，而非央行，故 A 错误。商业银行债券属于金融债券，故 B错误。短期融资券是指中国境内具有法人资格的非金融企业发行的有价证券，故 D 错误。 14.【答案】C 【解析】金融债券是银行发行的一种有价证券，A 错误；企业债风险大于金融债，B 错误；企业 债的收益率