浅析流动性过剩 论文.docx

1浅析流动性过剩论文论文摘要在贸易顺差破纪录之后央行随即宣布从年月日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率个百分点至这也是继去年次上调存款准备金率后央行在今年的第二次上调冻结资金超过亿元在经历连续四年两位数增长后中国经济形势已发生较大变化在年月中央经济工作会之后已实施了十年之久的稳健的货币政策将功成身退取而代之的是从紧的货币政策由此可见流动性过热问题在当前的中国已经是一个不容小觑的经济热点了论文关键词流动性过剩人民币升值内部因素外部因素什么是流动性过剩什么原因导致这种现象产生的呢流动性一说最早源自于凯恩斯年出版的就业利息和货币通论凯恩斯在著作中最先提出了流动性偏好概念即对货币的偏好通常意义上讲的流动性是指用来表示资产转换为支付清偿手段或者说变现的难易程度而狭义上的流动性则主要是指货币的流动性欧洲中央银行就认为流动性是表达一种量的概念其把流动性过剩定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离一般来讲判断流动性过剩的指标有广义货币供应量与的比率与证券市场市值的比值以及银行体系里的贷存比等近年来我国各层次货币供应量持续快速增长银行体系内超额储备与持有的央行票据已从年的万亿元迅速2上升到年万亿元占银行存款的比率从年直线上升到年与此同时银行存贷款差额日趋扩大年银行人民币存款增长比贷款增长平均高个百分点货币供应量的快速增长使得与的比值不断上升由年的上升为年的银行体系内资金过多银行存款大于贷款的差额日趋扩大年银行人民币存款增长比贷款增长平均高个百分点银行存贷款增速的差异导致存贷款差额不断扩大截至年月末银行存贷款差额已经高达万亿元这说明银行可运用的资金规模相当大大量资金滞留于银行间市场那么流动性过剩是由于什么原因造成的呢时下的主流观点认为我国流动性过剩的诱因大体上有二一是受全球流动性过剩所影响或者说是外部因素二便是国内自身需求不足即是内部因素外部因素导致我国市场上资金供需关系矛盾突出的原因主要可以归纳为以下两点其一我国存在的双顺差所导致的外汇储备快速增长是关键所在或者说是我国多年来经济高速增长对外贸易持续扩大所产生的必然结果自年月起我国外汇占款大幅增长贸易连续表现为顺差人民币升值预期则吸引了大量国际资本涌入国内市场贸易和资本项目双顺差使得外汇储备迅猛增加预计年我国外汇储备仍将持续上升巨额的美元储备将继续为货币市场注入流动性其二受人民币升值预期影响国外热钱大量涌入相对于贸易顺差来讲热钱流入则是由于投资者的投机行为所致而从国内因素3来看现在的大多数观点一致认为是在于我国货币供给量上面出了问题造成了现今货币的需求量大于市场上对于资金的需求量从而导致了我们今天所讨论的流动性过剩的局面实际上货币过剩本身并不是原因而是表现我国中国社科院金融所所长李扬在国家信息中心发表演讲时表示中国目前流动性过剩更准确说是流动性膨胀的根本原因在于中国长期以来的高储蓄率导致银行可贷资金增加投资率高年我国居民储蓄余额突破万亿元储蓄率接近而且有进一步上升的趋势相比而言一般发达国家的储蓄也只有左右而中国的基尼系数已经超过国际公认的警戒线存款的大多数集中在少数富人手中但他们的边际消费倾向很低大部分居民特别是农民人口比重大但收入较低增长缓慢所以他们的消费极其有限我国居民的消费不断走低近十年的平均消费率为比世界低近个百分点高储蓄率低消费率给银行带来了流动性过剩的压力另一方面中国金融市场体系并不完善仍是以银行为媒介的间接融资为主居民投资手段单一化投资渠道狭窄高额的储蓄堆积而没有一个有效的疏导的手段从而导致银行流动性过剩按照麦金农和肖的金融抑制的理论来看以上情况应当是由于发展中国家金融体系自身就存在的特点所决定的再者由于我国传统的勤俭节约观念居民对于市场利率的不敏感以及时下面临住房难上学难看病难等实际问题政府的一系政策往往难以达到预期效果十几年下来投资上去了储蓄率也高居不下从而形成了现在的产能过剩和银行流动性过剩的双难局面在这种情况4之下解决流动性过剩已成当务之急对于其破解之道笔者认为首先应当汲取他国成功治理经验以为我用回顾一下上世纪七八十年代的日本我国当前经济与金融结构调整面临着与日本过去的同样问题即能源上涨与本币升值然而日元升值却带来了日本泡沫经济破灭数十年经济停滞的局面从这个角度来看我们应当放缓本币升值事实已经表明自年人民币升值以来中国的贸易顺差并没有减少反而显著地增加了由于中国存在大量的失业人口这就决定了工资必定是有弹性的当人民币升值而导致中国低成本商品的出口价格提高时企业就可以通过降低名义工资来维持有竞争力的出口价格尽管人民币的名义汇率升值了但实际汇率却会因工资水平下降而贬值从而导致中国的贸易顺差不仅没有减少反而进一步增加了其次由于中国的贸易模式以加工贸易为主所以人民币升值同样不能达到减少贸易顺差的作用升值在导致出口价格提高的同时也使得加工贸易所必需的投入品与中间品的进口价格相应地下降了这正好与由人民币升值带来的进出口价格变化相互对冲使加工贸易的流量保持不变甚至按照其惯性而自动趋于增加因此即使人民币升值也无法改变贸易顺差持续增加的趋势从长期来看我们应当加大对农业等基础产业的投入治理通货膨胀国家统计局局长谢伏瞻在年月份的新闻发布会上就指出年中猪肉价格的上涨是导致我国上涨的原因也是流动性过剩的表现之一而深入分析不难发现我国对于农业等基础产业投入力度还不够对于进口原材料依赖5性较强因而国际初级产品价格上涨对中国产生了输入性的影响最后对于当前火热的房产市场政府有必要采取措施限制过高房价以防止过剩投资资本进入房市进而行成房产泡沫影响国家金融环境因而对于流动性的控制应当是对内对外两手抓才能其从根本上得到抑制参考文献万东华江明清姜雷光付凌晖当前流动性过剩产生原因及对策龚方雄流动性过剩的原因及其影响人民网归凯我国流动性过剩的宏观表现及其原因研究财经之窗卢晓平谢晓冬流动性过剩根本原因在长期的高储蓄率上海证券报孙建潮基于宏观角度的商业银行流动性过剩分析财经科学谭雅玲产能过剩与银行流动性过剩西部论丛化解流动性过剩人民币对内不升息对外不升值