金融衍生工具

金融衍生工具题型一判断10110二单选15115三多选5210四计算31545五案例分析12020一计算P492远期利率协议某交易日是2012年7月9日星期一双方同意成交一份14金额100万美元利率625的远期利率协议确定市场利率为7请指出114的含义2起算日3确定日4结算日5到期日6结算金解1一个月后购买三个月到期的远期利率协议2起算日7月11日3确定日8月9日4结算日8月13日5到期日11月13日6结算金10000007625177000美元P504某市场美元英镑的即期汇率为1英镑15美元该市场英镑利息率年利为75美元利息率年利为5运用利率平价理论求一年期远期汇率为多少解FSerrfTt15e7551注ex题中会给出具体数P7918月份某油厂预计12月份需要用200吨大豆做原料当时大豆的现货价格为2700元吨该油厂预测未来大豆价格可能上涨于是在期货市场进行大豆套期保值交易当时12月大豆期货价格为2750元吨若4个月后大豆的现货价格涨到为2900元吨期货市场上当时交割的价格为2950元吨该厂商应如何套期保值解该厂商应在期货市场上买入大豆期货合约现货市场亏损金额为270029002004000现货市场由于大豆价格上涨亏损4000元期货市场盈利金额为295027502004000期货市场盈利4000元期货市场的盈利能弥补现货市场的亏损该油厂达到套期保值的目的26月份大都在现货市场的价格为2000元吨某农场对该价格比较满意但是等到9月份才能将100吨大豆出售因此担心价格的下跌带来损失为避免损失决定在期货市场进行套期保值此时期货市场9月份大豆期货价格为2050元吨若9月份大豆的现货价格跌到1880元吨期货价格1930元吨该农场应如何套期保值解该农场应在期货市场上卖出期货合约现货市场亏损金额为180020001001200现货市场由于大豆价格上涨亏损1200元期货市场盈利金额为205019301001200期货市场盈利1200元期货市场的盈利能弥补现货市场的亏损该农场达到套期保值的目的P1091某公司欲在3个月后购买100万加仑的航空燃料油在3个月每加仑航空燃料油的价格变化的标准差为0032该公司选择购买热油期货合约的方法进行套期保值在3个月内热油期货合约的价格变化的保准差为0040且航空燃料油价格变化与热油期货合约价格变化之间的相关系数为08试计算最佳套期保值比率和该公司应购买的合约规模一张热油期货合约是42000加仑解最佳套期保值比率0800320040064因此公司应购买的合约规模为0641000000420001524张答最佳套期保值比率为64该公司应购买的合约规模15张P1871某投资者出售了3份无保护看涨期权和2份有保护看涨期权其中无保护期权每份合约能买进250股股票每股期权费2元协定价格35元股票价格38元有保护期权每份合约能买进200股股票协定价格42元股票价格40元每股期权费3元则该投资者进行上述交易共需要交纳保证金多少元解1无保护看涨期权第一种方法32502023834950第二种方法3250201384350无保护看涨期权的期权费为49502有保护看涨期权22004050220036800该投资者共需支付1175049506800元期权费3M公司是美国进口商其从法国进口一批机器总货款共计1400万欧元并约定3个月后付款假设即期汇率为1欧元131美元但M公司担心3个月后外汇市场的波动会造成自身经济损失决定购买期权合约进行套期保值如果M公司预测3个月后欧元会升值于是购买一份欧元看涨期权协定价格为1欧元135美元期权费为1则在3个月后欧元至少达到什么汇率水平时M公司会行使期权若高于或低于这一水平M公司的策略是什么这个汇率水平是否达到盈亏平衡点解1期权费1400000001351189000美元当一欧元135美元时M公司会行使期权当一欧元2131r14000000189000r12965当r12965时总体盈利并且弥补期权费当r135时M公司会行使期权期权市场会获利获利金额为14001351189万美元当12965r3当r12695时达到盈亏平衡点二案例分析P256请根据下列各种情况指出分别运用了哪种金融衍生工具并简要说明如何操作情况一9月初你决定购买一辆新汽车在选得想要购买的车型后你去找当地的交易商在展示厅里你和交易商确定了所要买的车和议定价格交易商告诉你如果今天签单并支付一笔佣金你就可以在3个月之内取货不管3个月之内交易商对所有的新车打折10还是你选的车型价格上涨都不会对你们的交易产生影响即汽车交货时的价格已经商定不再改变情况二假设你在展示厅看见了想要买的汽车标价为20000英镑但你必须在今天就买下这辆车你手里没有足够的现金获得贷款需要1星期的时间这时你可以向交易商支付一笔押金订立一份合约情况三你打算向交易商支付100英镑如果交易商将这辆车保留1星期并保持价格不变那么周末时不管你是否买下这辆车这100英镑归他所有交易商接受了你的提议情况四在情况三的约定下如果在这一周内你发现另一家交易商以19500英镑的价格出售一模一样的汽车你该怎么办情况五你计划购买的汽车热销价格张至22000英镑你的朋友也想买这辆车听说你拥有在一周时间内以20000英镑购买这辆车的权利在与银行谈过这后你得知自己无法获得贷款你将怎么办解情况一与交易商签订一份3个月到期的金融远期合约情况二与交易商签订一份一星期到期的金融远期合约情况三与交易商签订一份远期合约期权费100英镑如果一周后该汽车的价格小于20000英镑选择弃权损失100英镑的期权费如果一周后该汽车的价格大于等于20000英镑则选择行权购买运输车的总成本为为2010020000100英镑情况四选择弃权以19500英镑的价格购买购买的总成本为1960019500100英镑情况五以22000英镑的价格将购买这辆车的权利出售盈利金额为20002200020000英镑最终盈利19002000100英镑P217案例分析1股票期权激励机制有很多优点但是同事也会存在一些弊端特别是美国会计丑陋曝光以来越来越多的学者开始关注各种机制的另一面通过阅读上述资料你认为期权机制有哪些弊端答1弊端主要包括以下方面1经理人员有可能片面追求股票价格上涨增加企业经营风险2企业内部过大的收入差距可能挫伤一般员工的工作积极性诱发企业内部的管理风险3股票期权与经营业绩的非正相关性股票期权制度以完备的股票市场为外部条件而股票市场存在大量噪音股票价格受多种因素的影响4谨防股票期权缩水所带来的财富泡沫化风险这是指经验者的财富大多数来自于股票市场中股票的收入这说明财富的多少直接取决于股价的高低因此可以得出这样的结论当股市的走势为牛市时经营者的财富会极度膨胀而当股市为熊市股价狂跌不止时经营者手中的股票如废纸一般应该说这种风险是客观存在的5经营者并不总是风险爱好者也有部分是风险规避者由于期股期权本身具有风险性对于风险爱好者而言授予较大比例的期权期股会产生较好的激励效果相反对风险厌恶者这种大比例的期权期股方案可能会出现负面的效果2在激励的市场竞争中微软Inter百度等公司能够通过股票期权激励机制或其类似机制达到吸纳人才的目的吗答股票期权是一个长期积累的方案等于给员工戴上了金手铐由于所有者可能不具备经营管理的能力因此他们可以让渡一部分给管理者使报酬由消极货币转变为积极货币奥地利学派的哈耶克认为组织效率取决于决策权和用以支撑决策权的知识之间的匹配程度如果公司的股票价格能够反映该公司的管理效率那么管理者有价值的战略思维和经营谋略可能短时间内不会给企业带来净现金流但这些信息可以在资本市场上得到有效反应由于委托人和代理人的利益可能会不一致因此就会造成代理问题全面监管管理者可能是一种不经济的手段因此最好的激励手段就是使管理者拥有剩余价值的索取权三单选B1具有无固定场所较少的交易规则约束以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指A场内交易B场外交易C自动配对系统D自由交易C2通过同时在两个或两个以上的市场上进行交易而获得没有任何风险的利润的参与者是A保值者B投机者C套利者D经纪人A3197212诺贝尔经济学奖获得者的一篇题为货币需要期货市场的论文为货币期货的诞生奠定了理论基础A米尔顿弗里德曼B费雪布莱克C迈伦斯克尔斯D约翰纳什D4是20世纪80年代以来国际资本市场的主要特征之一A金融市场资本化B金融市场国际化C金融市场创新化D金融市场证券化A5合约中规定的未来买卖标的物的价格称为A远期价格B交割价格C理论价格D实际价格A6远期利率协议的买方相对于A名义借款人B名义贷款人C实际借款人D实际贷款人D7远期利率协议成交的日期为A结算日B确定日C到期日D交易日B8的远期期限是从未来某个时点开始计算的A直接远期外汇合约B远期外汇综合协议C远期利率协议D远期股票合约B9远期利率是指A将来时刻的将来一定期限的利率B现在时刻的将来一定期限的利率C现在时刻的现在一定期限的利率D过去时刻的过去一定期限的利率B10期货交易是指交易双方在集中性的市场以的方式所进行的期货合约的交易A自动竞价B公开竞价C自由竞价D非公开竞价B11期货交易参与套期保值者所利用的是期货市场的功能A价格发现功能B风险转移功能C获得风险收益功能D投机功能C12随着期货合约到期日的临近期货价格和现货价格的关系A前者大雨后者B后者大于前者C两者大致相等D无法确定