基础设施产业投资基金概况和运作机制.docx

稻壳儿网络大学毕业设计论文题目学院部专业学生姓名学号年级指导教师职称年月日基础设施产业投资基金概况和运作机制一国内外研究现状一国外文献现状国外没有产业投资基金的概念绝大多数研究的研究对象为创业投资基金和风险投资基金创业投资基金投资方向包括信息技术行业生命科学及医药行业基础设施行业等国外针对投资于基础设施行业的创业投资基金研究均是以基础设施产权私有化经营定价自主化为基础展开的并不适用于发展我国基础设施产业投资基金二国内文献现状关于基础设施产业投资基金的研究分为对基础设施产业投资基金设立必要性研究对其运作模式的研究和对基金发展过程中问题及解决方案的研究主要研究包括季敏波中国产业投资基金的发展战略与模式选择提出基础产业基金宜采用渐进式组织模式黄金辉程治中对发展中国基础设施产业投资基金问题的探索提出基础设施产业投资基金质押概念周新军在基础设施产业投资基金如何消除收益瓶颈中对发展我国基础设施产业投资基金支持举措提出了一些描述性建议张鑫鑫中国基础设施产业投资基金运作及其支撑环境研究提出了对基础设施产业投资基金支撑环境的分析综上所述我国针对基础设施产业投资基金的研究主要为描述性的分析和建议本文提出适合我国基础设施产业投资基金发展的组织模式运作机制及支持举措以期望为我国基础设施产业投资基金的进一步研究起到抛砖引玉的作用二基础设施产业投资基金概况一基础设施产业投资基金的定义和特点在我国产业投资基金是一种创新型金融工具对其定义有多种不同形式以下列举几种典型的定义产业投资基金是一种借鉴国际创业投资基金运作经验结合我国具体实际对未上市企业直接提供基本支持并从事资本经营与监督的集合投资制度它是一个与证券投资基金相对等的概念证券投资基金投资于可流通证券产业投资基金直接投资于产业领域刘建均产业投资基金是以个别产业为投资对象以追求长期收益为目标属成长型及收益型投资基金这些基金的主要目的是为了吸引对某种特定产业有兴趣的投资者资金已扶植这些产业发展欧阳卫民基础设施产业投资基金作为产业投资基金的一种主要针对交通城市基础设施建设等资金需求大投资回收期长的基础设施产业与其他产业投资基金相比其具有收益稳定投资回收期长前期回收率低流动性差等特点二基础设施产业投资基金的组织模式基础设施产业投资基金组织形式宜采用公司型投资基金按照组织形式可以分为公司型和契约型公司型基金是通过设立基金股份有限公司发行股票收益凭证募集资金基金本身是一个独立法人投资者既是基金的持有人又是基金公司的股东契约型基金是指根据信托契约通过发行收益凭证而组建的投资基金基金本身不是一个独立法人只是一个虚拟企业投资者仅是基金的所有人契约型基金中的基金管理人投资者托管人之间只存在合同关系契约型基金的投资者不具有经营权由于公司型基金具有永久性经营比较稳定投资者具有经营权这与基础设施产业投资资金需求大投资回收期长收益稳定的特点相符合因此应建立公司型基础设施产业投资基金但我国目前的产业投资基金均采用契约型组织模式这并不符合国际惯例大多海外基础设施产业投资基金采用公司型组织模式基础设施产业投资基金组织形式宜采用封闭式投资基金按照是否可以追加投资或赎回投资份额可分为开放式基金和封闭式基金开放式基金是指基金的资本总额和份额总数可以随时变动即根据市场情况发行新份额或赎回已发行份额的投资基金开放式基金规模可变投资者可以随时赎回基金份额此种基金没有时期限制但不能上市发行封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发行初确定在发行完毕后和规定的期限内资金的资本总额及发行份数保持不变的投资基金封闭式基金在发行期内不可赎回有时限限制一般为年此种基金可以公开上市发行由于封闭式基金没有赎回压力有助于基础设施产业投资基金从事基础设施项目投资同时封闭式基金可以公开上市发行其解决了基础设施项目上市困难基础设施产业投资基金推出无门的困境因此应建立封闭型基础设施产业投资基金投资者通过在二级市场交易基金的方式实现退出三基础设施产业投资基金运作机制基础设施产业投资基金的运作机制包括基金的筹资设立投资操作以及撤资退出等步骤其中基础设施产业投资基金的筹集与退出是基金运作过程中两个最重要的环节故本文主要对基础设施产业投资基金的筹资方式与退出方式展开分析一基础设施产业投资基金运作的基本程序基础设施产业投资基金运作的基本程序包括以下几个阶段筹资投资及退出投资阶段又包括项目的筛选评估谈判和交易设计投资后管理四个环节图为产业投资基金从项目筛选投资至资金退出的运作过程寻找筛选具有投资价值的基础设施项目基础设施投资基金成立后首先要寻找具有投资价值符合基金发展目标的投资项目当基础设施产业投资基金寻找投资项目或基础设施建设公司寻求基金投资时基础设施产业投资基金应根据合理的筛选原则选择和审评不同投资项目项目评估基础设施产业投资基金管理人需要对通过初选的项目进行进一步评估通过对项目市场前景技术水平法规政策等方面的分析准确把握项目的收益及风险水平谈判和交易设计某一基础设施项目通过了项目评估后就进入了项目方和投资方在关于项目投资数额投资回收期投资回报率等交易内容进行协商谈判的过程经过对交易内容和交易具体细节协商谈判后交易双方签订投资合同投资后管理在基础设施产业投资基金成为基础设施建设项目的股东后基金作为项目的合伙人或合作者拥有参与项目管理的权利基础设施产业投资基金应对基础设施项目进行监督定期审查项目财务报告参与项目建设经营过程中的重大决策撤资退出基础设施产业投资基金对基础设施项目的投资目的并不是对其占有并控制而是为了获得较高的投资回报基础设施项目建成运营后基金最初的投资实现资本增值基础设施产业投资基金应在适当时机选择适当方式退出基础设施项目以保证拥有充足的资金投资于其他盈利性更高的项目二基础设施产业投资基金的筹资机制基金筹集是基础设施产业投资基金运作过程的第一步也是最为关键的一步如果不能筹集到足够资金基础设施产业投资基金就无法成立更谈不上投资操作和退出机制了因此基础设施产业投资基金的筹集方式十分关键它关系到基金能否顺利成立投资基金按照募集方式可分为公募基金和私募基金公募是指以公开形式向非特定对象发出要约以募集资金私募是指以非公开的形式向特定对象发出要约以募集资金公募基金需要进行信息披露阳光操作而私募基金无需披露信息不受到公众监督具有较好的隐蔽性由于基础设施产业投资基金所需募集资金量较大并需要吸引社会资本此外对公共事业类项目的投资应该受到公众监督因此基础设施产业投资基金应采用公募形式公募基金的发行方式又可以分为包销和代销包销发行是指投资银行或其他证券承销商以低于发行价的价格买入证券同时承担无法卖出的风险代销发行是指投资银行或其他证券承销商只有尽最大努力出售证券的义务并无购买义务证券承销商只从售出的证券中收取佣金基础设施产业投资基金在我国尚处于探索阶段其资金需求量巨大很难寻求愿意承担巨大风险的承销商故应采用代销方式发行三基础设施产业投资基金的退出机制基础设施产业投资基金与其他投资基金相比资金退出比较困难如果基金无法顺利退出基础设施投资项目这不仅会影响基金投资其他收益率更高的项目还会影响投资者信心因此基础设施产业投资基金的退出机制直接影响基金的成败以下列举基础设施产业投资基金几种主要退出渠道首次公开上市通过上市退出是产业投资基金退出投资企业的主要方式我国目前已成立的产业投资基金如渤海产业基金也主要依靠投资于初期企业通过企业上市出售公司股票获得资本利得但由于基础设施产业的特殊性质盈利水平较低我国尚没有供基础设施产业上市的特定市场基础设施项目想在主板上市发行十分困难对战略投资者转让和回购基础设施产业投资基金可以与基础设施运营商合作通过项目转让实现资金退出但由于我国基础设施产业均为政府所有其本身己经拥有项目控制权况且财政资金十分紧张政府不会积极运用财政资金回购投资回收期较长的基础设施项目股权因此基础设施产业投资基金想通过与政府签订回购协议实现退出十分困难资产证券化基础设施产业投资基金可以通过资产证券化方式实现资金退出我国于年开始试点资产证券化项目但目前仅有莞深高速公路华能澜沧江水项目等几个专项资产管理计划我国基础设施项目资产证券化尚处于探索阶段对单一基础设施项目进行资产证券化难度较大其对基础设施项目收益性及基础设施开发公司要求都较高因此基础设施产业投资基金通过基础设施项目资产证券化实现退出也比较困难综上所述基础设施产业投资基金缺乏有效的退出手段更为可行的方法是参照澳大利亚基础设施产业基金的模式通过基金上市的方式实现投资者退出四研究结论本文首先介绍了基础设施产业投资基金的概念及基本特点重点研究了适合我国基础设施产业投资基金发展的组织模式及运作机制本文得出的主要结论如下当前我国基础设施项目资金来源单一缺乏有效融资渠道发展基础设施产业投资基金不仅能解决基础设施建设资金缺口还能优化基础设施产业结构拓宽融资渠道由于我国基础设施产业投资基金尚处于探索阶段基础设施产业投资基金宜采取以公司型封闭式公募方式为主的设立方式其资金来源主要有个人资本保险基金养老基金等基础设施产业投资基金宜采用基金公开上市方式以实现投资者推出参考文献季敏波徐莉芳中国产业投资基金的发展战略与模式选择经济研究周新军基础设施产业投资基金如何消除收益瓶颈产经前沿欧阳卫民等产业投资基金经济科学出版社季敏波中国产业投资基金研究上海上海财经大学出版社黄金辉程治中对发展中国基础设施产业投资基金问题的探索经济体制改革高永岗渤海产业基金的运行机制分析生产力研究向吉英经济转型期产业成长与产业投资基金研究北京中国金融出版社