企业集团财务管理有关问题的探讨.doc

企业集团财务管理有关问题的探讨 摘要: 随着我国经济体制改革的深入,企业集团已经成为我国经济建设中的主力军,在促进我国社会主义经济发展的进程中发挥着重要的作用。然而,要使“企业集团”这一现代化的资本组织形式能够获得健康、迅速的成长,有赖于通过优化内部财务管理来实现内在素质的提高。但我国企业集团普遍存在财务管理不完善问题,甚至一些集团的财务管理可以说是漏洞百出,这将大大影响、制约我国企业集团的生存、发展。本文试图通过对企业集团的财务管理的特征和目前我国企业集团财务管理中存在的问题进行剖析，对完善企业集团财务管理工作提出自己的建议。 关键词:企业集团；财务管理；融资；投资 企业集团是一个以实力雄厚的大型企业为核心，以产权联结为主要纽带，并以产品、技术、经济等多种纽带，将多个企业、事业单位联合在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合体。面对空前加剧的经济全球化竞争的严峻挑战，中国的企业，特别是作为主力军的企业集团，它的改革和发展已经成为事关全局的重大战略问题。财务管理是企业集团的核心，也是当前企业集团改革和发展中最薄弱的环节。能否以财务管理为切入口，建立起高效率的运行机制，并在此基础上努力培育自身的核心竞争能力，不断拓展可持续发展的市场，对于企业集团的前途命运，乃至整个民族经济的振兴与持续稳定增长，均有着重大的战略意义。当前，企业集团财务管理存在一些问题和不足，针对企业集团财务管理中存在的问题，应努力改善企业集团内部环境和提高自身素质，以促进企业集团健康发展。 一、企业集团财务管理的特征 企业集团财务管理特征来源于其组织结构的多级法人制。基于企业集团组织结构背景，以总部为主导的企业集团在财务管理主体、财务管理目标、财务管理客体以及财务管理方式等方面体现如下基本特征: （一）企业集团财务管理主体及其特征 与多级法人治理结构相对应，在财务管理的主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层次复合的结构特征。 由于集团的母公司、子公司以及其他成员均是独立的法人。因此，从法律上讲，彼此不仅有着独立经营自主权，而且也有着独立的理财自主权。这种法人权利与地位的独立性，使得集团的成员企业必然要求成为各自财务管理的主体。在以产权关系为基本纽带的企业集团里，母公司必然会借助资本杠杆效应，对成员企业实施层层控股与参股，由此在集团内部形成了母公司—子公司—孙公司或工厂等多层次的控制结构体系。从充分发挥资本杠杆效应，最大限度地实现资本保值增值目的出发，母公司势必会凭借其出资人的身份对所控制的子孙公司的融资、投资决策以及利润分配等制定统一战略，实施统一规划，从而成为企业集团财务管理的核心，发挥着一元中心的作用。不仅如此，对于兼具强大的产业竞争优势的母公司，其一元核心作用还表现为对子孙公司甚至一些不存在资本纽带关系的成员企业资源的整合配置实施统一的战略规划，并通过资源聚合效应的发挥，推动核心产业竞争优势不断增强。由此企业集团的财务关管理的主体是整个企业集团的主体。 （二）企业集团财务管理目标及特征 企业集团的理财目标是追求集团整体的利润最大化。它与单一的法人制企业的不同之处在于，因为企业集团要实现“1+1>2”的目标，故企业集团整个利益并非等于集团成员利益相加，单个成员追求个别利益最大化之和并不一定能使得企业集团的利益达到最大。但是，每一个集团成员各自又是独立的理财主体，都追求自身的利润最大化。这时集团公司就必须协调各成员企业财务和经营政策，解决集团内部的利益冲突，最终实现企业集团整体的利润最大化。 （三）企业集团财务管理客体及特征 财务管理的客体即财务管理的对象，是企业集团的资金运动，也不例外。但是企业集团的资金运动于单一法人制企业是不一样的。企业集团的资金运动涉及多个财务主体，是多个独立财务主体资金运动的一体化复合，其财务关系更加复杂，所需的财务手段和方式也更加多样;企业集团有着比单个企业更加优越的财务资源，并在集团总部的统一协调下，增加集团整体的资金的弹性，可以利用成员企业资金需要的时间差，所产生的“资金”在成员企业之间调剂或投向金融市场获取有利的投资机会。这样企业集团的风险也要比全部单个成员企业之间的风险之和要小。 （四）企业集团财务管理方式及特征 企业集团实行财务上的全面预算制度管理方式，企业集团的母公司以“投资中心”的身份根据集团整体的利益和投资机会，作出集团的重大投资规划及预算框架，然后自上而下进行分解和反复论证，具体落实到各个成员企业之后进行有效的控制，再对集团和成员企业的业绩考核与评价，并据此采取有效的集团激励办法，实施有效的集团激励制度。 二、目前企业集团财务管理中存在的主要问题 随着经济体制改革的深入开展，企业集团这一组织形式迅速的发育成长，逐步成为我国企业中的重要力量。然而在激烈的市场经济竞争下，集团公司能否立于不败之地，在很大的程度上取决于集团的管理水平，但是，由于许多因素的影响，企业集团的财务管理工作存在很多问题。 (一)融资渠道单一，企业过度负债 目前我国企业集团在融资过程中存在的主要问题是:第一，部分企业集团的债务负担过重。由于历史原因，我国企业的迅速膨胀不是通过市场经济条件下的自身发展和自由竞争，而是依赖政府保护下的银行的大量借款，这就使得企业对金融结构的依存度很高，而对企业自身的依存度却很低。这种采用高度的负债方式发展经济规模的弊端在于，经济景气时，其因企业效益好而不会对企业的发展构成阻碍，一旦经济不景气该产品销路不畅时，资金的流动就会出现严重得障碍。为了生存，企业有不得不再向银行贷款，结果债务越背越重，利息负担越来越大，财务结构越来越脆弱。第二，筹资环境尚需改善。虽然我国经济的市场化取得了显著成效，企业的外部筹资环境发生了很大的变化，证券市场逐步完善，但是由于证券市场的规模远远满足不了企业的需求，能够通过证券市场筹集资金的企业集团毕竟还处于一个较低的比例，证券市场的门槛对企业来说还是比较高的，更多的企业还无法通过这一渠道筹集资金。加之企业债券市场发展相对滞后，企业筹集债务资本更多地还是依靠银行贷款，所以我国企业筹资环境尚需继续完善。 (二)投资战略相脱离，盲目投资 投资是以收回现金并取的收益为目的而发生的现金流出。企业在做山投资决策时需考虑的问题，主要是投资的对象和投资时间，投资风险和投资的报酬，以科学与管理谋求收益大、风险小的投资方案。我国企业集团在投资决策方面存在的主要问题是:第一，投资战略与企业集团的投资战略相脱离。投资战略只能在企业总体战略所给定的框架内进行企业投资方面的谋划，包括投资方向、投资重点、投入资金的使用和来源、投资的具体方案管理等方面的内容。一旦投资战略和企业集团的总体战略相脱离，大量的投资与企业急需发展的主业无关的其他产业，不仅会造成企业急需发展的主业资金的缺乏不足，而且会因投资过于分散，投资的效果不好，难以实现规模效益。第二，投资决策存在盲目性。我国不少企业集团往往不做深入调查研究，便乱上投资项目;还有不少的企业集团没有主业，看到什么赚钱便干什么，缺少战略眼光，盲目投资造成重复建设、重复引进现象严重，浪费了大量的资源，使企业集团为此付出了惨重的代价。第三，投资过程中缺乏有效的监控。许多投资项目一投了之，缺乏对被投资项目进行监怪，无法保证被投资项目按预定的方案运行，这常常会使投资收益具有较大的不确定性，甚至使资产流失，造成亏损。 (三) 企业集团财务体制不适应企业集团治理的需要 现行的企业集团财务要么过度集权,把成员企业当作没有法人地位的附属工厂或车间, 整个集团被看作一个大企业管理; 要么过度分权,大量的财务控制权下放到子公司,母公司控制协调能力削弱。财务体制上的集权分权反反复复、收收放放，一放则乱、一收则死。集权与分权的不良循环，导致了财务决策权限和资金资源的分配失控，争投资、上项目，欲干不能、欲罢不忍现象时有发生。 (四) 资金管理不力,缺乏控制 随着我国国有企业改革的进一步深化,资金是企业发展的“血液”，是企业生产经营活动的根本要素。对于企业集团来说，资金犹如血液渗透于企业的每一个组织层面，构成了纵交错的运行网络。如何加强资金管理并实现其运转的高效率，成为集团公司的核心工作。但从我国企业集团财务管理现状来看，在资金流向和资金控制上存在着一定程度的脱节。第一，集团下属企业自行负责自有资金的分权管理模式导致整个集团的银行账户在数量上过多复杂，在管理上混乱无序。第二，集团无法对下属企业的资金质量及其运作状况实施有效的及时监管，从而容易造成下属企业资金帐外循环的想象。第三，由于集团各下属或控股企业的效益的差别导致整个集团“存”“贷”两高，银行财务费用支出高居不下。第四，集团内部资金资源的配置不均衡，部分基层企业合理资金需求无法保障。第五，集团的金融机构的信用等级不高，融资集道单一，融资成本高昂。由于没有实现资金的统一集中管理，整个集团无法运用和发挥资金的规模效益获得金融机构的较高的信用评级。第六，集团无法全面监督和掌握基层单位的担保，抵押等经济行为，基层的经营风险无法及时回避。从集团资金管理面临的问题来看，管理不善很大程度上都是由财权分散造成的。 (五) 缺乏全过程监控、财务监督力度不强 我国企业集团的财务控制集中于事后控制，缺乏至关重要的事前预算和事中控制。事前无预算，而事中的控制也往往限于年度利润规划，而没有把计划进一步具体化，编制出月份，季度和年度预算加以进行控制管理，从而事中控制流于形式。而各分公司(或子公司)的会计人员，迎合本企业领导的不正当要求，只按本企业领导的意图办事，不按会计制度办事，导致了集团会计核算失真，财务管理混乱，尤其是集团放权过多，下属企业法人代表的权利过大，约束机制没有形成，企业处置资产的权利得不到有效的约束，从而导致了企业集团效益滑坡和资产大量流失。 三、加强企业集团财务管理的对策 企业集团的财务管理是一个系统工程，如何搞好企业集团的财务管理，笔者认为，可以应该着重抓好以下几个方面的工作: (一)完善融资渠道，优化资本结构 企业集团不是一个独立的法人实体，所以它不能以集团的名义进行筹资，而是在母子公司的统筹安排下，由各个成员企业以自己的名义进行筹资。单个企业进行筹资与一般的独立法人制企业并没有什么两样，但是企业集团不同于单一法人制企业之处在于它可以进行内部资金融通。企业集团的内部资金融通主要是因为集团各个成员企业的生产及投资的周期不一样，这就使得有的企业资金短缺，而有的企业资金剩余，如果是独立的法人制企业资金短缺必须向资本市场等外部进行融资，而资金剩余的企业则会将剩余资金投向资本市场获取收益。无论是外部融资还是进行对外投资都必须支付一笔可观的交易费用，而且都存在一定的风险。但是在企业集团中，情况发生了变化，资金剩余的成员企业可以直接给资金短缺的成员企业提供资金，这就节省了交易费用，又降低了风险，大大增加了集团整体的利益。除此之外，企业集团需根据其生产经营、对外投资和调整资金结构的需要，从不同的渠道，用不同方式融通资金。企业在选择筹资方式、进行决策时，应综合权衡各种筹资方式的成本与风险，使企业的综合资本成本最低，也即达到最优的资本结构。 银行贷款是绝大多数企业集团最重要的外部筹资方式，这是由我国独特的金融制度所决定的。但在银行对企业集团的信任度随着集团偿付能力下降而降低的情况下，银行进一步提供贷款的空间并不大。企业集团筹集流动资金可主要采用银行贷款方式。母、子公司在对外贷款时为了不影响各自的利益关系。应采取一下三方面措施: 1.子公司向银行贷款自主，但重大贷款项目应经过母公司的批准，这在制定子公司年度预算时决定。 2.母公司对子公司的贷款担保应有选择性，质高、为整个集团服务有利的项目可担保，子公司间相互提供担保要报母公司批准，以免整个集团负债过度。 3.应及时分析各公司及集团整体的负债水平，主动调节资本结构。随着我国资本市场的发展，通过资本市场筹资必将日益重要。企业集团长期发展所需资本应主要来自于直接筹资。因此，企业集团也应重视通过发行股票、债券和可转换债券等方式进行筹资，并为此积极创造条件。除此之外，还应积极拓展海外融资渠道，适当采用国际先进融资方式。 (二)加强投资管理，减少投资盲目性 企业集团的投资活动是频繁大量的，且投资成功与否关系企业兴衰命运，因此企业集团对长期投资管理控制应摆在一个重要的位置。在市场经济条件下，企业的投资决策都会面临一定的风险。为了保证投资决策的正确有效，集团公司必需按科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性的分析，投资项目可行性分析的主要任务是对投资项目