财务管理学公式

一一般来说市场利率可用下式表示二RPRINFLRDRLRMR三式中PR是纯利率INFLR是通货膨胀补偿率DR是违约风险收益率LR是流动性风险收益率MR是期限性风险收益率单利终值的计算公式为FPPnrP1nr单利利息的计算公式为IPnr式中P是现值本金F是终值本利和I是利息r是利率n是计算利息的期数单利现值的计算公式为1复利终值称为复利终值系数或一元的复利终值用符号FPrn表示可查表因此复利终值也可表示为FPFPrn2复利现值根据复利终值的计算公式可以得到复利现值的计算公式为互为逆运算式中称为复利现值系数或一元的复利现值用符号PFrn表示可查表复利现值的计算公式也可以表示为PFPFrn年金是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项年金具有两个特点一是每次收付金额相等二是时间间隔相同即年金是在一定时期内每隔一段时间就必须发生一次收款或付款的业务各期发生的收付款项在数额上必须相等识记保险费养老金租金等额分期收款等额分期付款零存整取或整存零取储蓄按每次收付款发生的时点不同年金可分为普通年金即付年金递延年金永续年金四种形式普通年金终值式中记为FArn普通年金终值的计算公式表示为普通年金现值整理上式可得式中记为PArn普通年金现值的计算公式可以表示为2即付年金现值PAPArn1r或即付年金终值各期期初等额系列收付款的复利终值之和用公式表示为或3递延年金递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项递延年金现值PAPArnPFrm或递延年金终值计算方法与普通年金终值相同与递延期长短无关4永续年金若m为一年内复利计息次数r为名义利率EIR为实际利率则如果名义利率为24每月复利计息则1元投资的年末为二期望值期望值又称预期收益是指对于某一投资方案未来收益的各种可能结果以概率权数计算的加权平均数识记它是衡量风险大小的基础但它本身不能表明风险的高低其基本计算公式是式中是期望值Pi是第i种结果出现的概率n是所有可能结果的个数Ri是第i种结果出现后的收益标准离差通常用符号表示其计算公式为准离差率是标准离差与期望值之比识记通常用符号V表示其计算公式为一单个证券风险与收益关系可以用资本资产定价模型表示公式为式中Rj为在证券j上投资者要求的收益率Rf为无风险证券的利率j为证券j的系统风险的度量Rm为投资者对市场组合要求的收益率即证券市场的平均收益率RmRf为市场风险溢价领会证券投资组合的系数是个别证券系数的的加权平均数权数为各种证券在投资组合中所占的比例计算公式为一营运能力比率一营运能力比率总资产周转率总资产周转率是指公司在一定时期内营业收入与平均资产总额的比值总资产周转率的计算公式如下总资产周转率营业收入平均资产总额一营运能力比率流动资产周转率流动资产周转率是指公司一定时期的营业收入同平均流动资产总额的比值流动资产周转率的计算公式如下流动资产周转率营业收入平均流动资产一营运能力比率应收账款周转率应收账款周转率是指公司一定时期内的赊销收入净额同应收账款平均余额的比值应收账款周转率反映了公司应收账款的流动速度即公司应收账款转变为现金的能力财务报表外部使用者难以得到赊销收入净额的数据常以营业收入代替赊销收入净额识记应收账款周转率的计算公式如下应收账款周转率营业收入平均应收账款应收账款周转天数360应收账款周转率一营运能力比率存货周转率存货周转率是指一定时期内公司营业成本与存货平均余额的比值存货周转率是衡量公司销售能力和存货管理工作水平的指标存货是公司流动资产中所占比例较大的资产它的质量和流动性直接反映了公司的营运能力同时也会影响公司的偿债能力和获利能力识记存货周转率的计算公式如下存货周转率营业成本平均存货存货周转天数360存货周转率二短期偿债能力比率流动比率流动比率是指公司一定时点流动资产与流动负债的比值流动比率是衡量公司变现能力最常用的比率流动比率越大表明公司可以变现的资产数额越大短期债务的偿付能力就越强流动比率过大说明公司有较多的资本占用在流动资产上影响资本的周转速度从而影响公司的营运能力和获利能力识记流动比率计算公式为流动比率流动资产流动负债二短期偿债能力比率速动比率速动比率是指公司一定时点速动资产与流动负债的比值速动资产是指流动资产中变现能力较强的那部分资产如货币资产交易性金融资产应收票据应收账款等其计算公式为速动比率速动资产流动负债一般认为制造业企业的速动比率为1比较适宜由于各个行业的经营特点不同判断的标准也不同从债权人角度看速动比率越高偿债能力越强三长期偿债能力比率资产负债率资产负债率是指公司的负债总额与全部资产总额的比值该指标表明在公司全部资产中债权人所提供资本的比例用来衡量公司利用债权人提供的资本进行财务活动的能力并反映公司对债权人权益的保障程度识记资产负债率计算公式如下资产负债率负债总额资产总额100三长期偿债能力比率产权比率产权比率是指公司负债总额与所有者权益总额的比值该指标反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度反映公司基本财务结构是否稳定产权比率越低表明公司的长期偿债能力越强财务风险越小其计算公式如下产权比率负债总额所有者权益总额100三长期偿债能力比率利息保障倍数利息保障倍数又称已获利息倍数是指公司一定时期息税前利润与利息费用的比值用以衡量公司偿还债务利息的能力其计算公式如下利息保障倍数息税前利润利息费用公式中的息税前利润是指利润表中未扣除利息费用和所得税费用之前的利润它可以用税后利润加所得税费用和利息费用计算得出四盈利能力比率销售毛利率销售毛利率是销售毛利占营业收入的百分比其中销售毛利是营业收入减去营业成本的差额销售毛利率的计算公式为四盈利能力比率销售净利率销售净利率是指净利润占营业收入的百分比销售净利率的计算公式为销售净利率净利润营业收入100四盈利能力比率净资产收益率净资产收益率又称所有者权益报酬率净资产报酬率或股东权益报酬率净资产收益率是公司净利润与平均净资产即平均所有者权益的比值其计算公式如下净资产收益率净利润平均净资产100净资产所有者权益四盈利能力比率总资产收益率总资产息税前利润率总资产息税前利润率是公司一定时期的息税前利润总额与平均资产总额的比值其计算公式如下总资产息税前利润率息税前利润平均资产总额100四盈利能力比率总资产收益率总资产净利率总资产净利率是指公司一定时期的净利润与平均资产总额的比值其计算公式如下总资产净利率净利润平均资产总额100四盈利能力比率每股收益每股收益是本年净利润与普通股股数的比值反映普通股的获利水平其计算公式如下每股收益净利润普通股股数杜邦分析体系反映的财务比率及其相互关系主要有1净资产收益率与总资产净利率及权益乘数之间的关系净资产收益率总资产净利率权益乘数2总资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系总资产净利率销售净利率总资产周转率3销售净利率与净利润及营业收入之间的关系销售净利率净利润营业收入识记4总资产周转率与营业收入及平均资产总额之间的关系总资产周转率营业收入平均资产总额5权益乘数与资产负债率之间的关系权益乘数11资产负债率识记一成本性态分析总成本模型应用TCFCVcQ式中TC为总成本FC为固定成本Vc为单位变动成本Q为销售量识记TCFCVcQ二盈亏临界点分析计算盈亏临界点的基本模型设Q为销售量P为销售单价Vc为单位变动成本FC为固定成本m为单位边际贡献M为边际贡献总额EBIT为息税前利润即公司尚未扣除利息费用和所得税费用之前的利润成本按照成本性态分类之后则息税前利润可用下列公式计算EBITQPVcFC或EBITMFCEBITQmFC应用EBITQPVcFC或EBITMFCEBITQmFC而盈亏临界点就是使公司息税前利润等于零时的销售量即QPVcFC0所以或应用二盈亏临界点分析安全边际与安全边际率所谓安全边际就是指正常销售超过盈亏临界点销售的差额这个差额标志着公司销售下降多少才会发生亏损安全边际有绝对数与相对数两种表现形式即安全边际和安全边际率安全边际正常销售量额盈亏临界点销售量额由于只有安全边际部分的销售量额才能为公司创造利润所以销售利润率可用下列公式计算销售利润安全边际的销售量单位产品的边际贡献安全边际的销售额边际贡献率销售利润率安全边际率边际贡献率以盈亏临界点为基础可得到另一个辅助性指标即盈亏临界点作业率其计算公式为1盈亏临界点作业率安全边际率目标利润目标销售量销售单价单位变动成本固定成本五利润敏感性分析确定影响利润各变量的临界值应用根据本量利关系的基本公式EBITQPVcFc当EBIT0时便可求得盈亏临界点既然单位变动成本和固定成本总额的最大允许值销售量和销售单价的最小允许值就是盈亏临界点那么就可由上述公式计算出最大或最小允许值五利润敏感性分析敏感系数与敏感分析表应用预计销售收入预计销售量预计销售单价预计生产量预计销售量预计期末产成品存货预计期初产成品存货预计直接材料采购量预计生产量单位产品的材料耗用量预计期末材料存货预计期初材料存货直接材料预计金额预计直接材料采购量直接材料单价预计直接人工预计生产量单位产品直接人工小时小时工资率期末现金余额期初现金余额现金收入现金支出资本的筹集减运用借款额最低现金余额现金不足额上述预测过程可以用下列公式表示重点看121页例在不考虑发行费用且分期支付利息到期还本的情况下债券发行价格的一般计算公式为式中n为债券期限t为付息期数本金复利现值利息年金折现然后相加个别资本成本长期借款资本成本应用长期借款资本成本包括借款利息和筹资费用借款利息计入税前成本费用可以起到抵税的作用分期付息到期一次还本的长期借款资本成本的计算公式为式中KL为长期借款资本成本It为长期借款年利息T为公司所得税税率L为长期借款筹资额借款本金FL为长期借款筹资费用率分期付息到期一次还本的长期借款资本成本的计算公式可以改为式中RL为长期借款的年利率当长期借款的筹资费用主要是借款的手续费很小时可以忽略不计如果对资本成本计算结果精确度要求比较高则需要考虑用时间价值方法确定长期借款的税前资本成本再进而计算税后资本成本计算公式为式中L为第n年末应偿还的本金K为长期借款的税前资本成本个别资本成本长期债券资本成本应用长期债券资本成本主要是指债券利息和筹资费用债券利息的处理与长期借款利息的处理相同应以税后的利息作为计算依据长期债券的筹资费用包括债券申请手续费注册费印刷费推销费等其数额一般比较高在计算资本成本时一般不可以省略分期付息到期一次还本的长期债券其资本成本的计算公式为式中KB为长期债券资本成本IB为长期债券年利息T为公司所得税税率B为长期债券筹资额FB为长期债券筹资费用率如果公司平价发行债券上述公式可简化为式中RB为长期债券的票面利率优先股资本成本的计算公式为式中KP为优先股资本成本DP为优先股年股息PP为优先股筹资额按发行价格确定FP为优先股筹资费用率计算留存收益资本成本的方法主要有以下三种1股利增长模型股利增长模型是依照股票投资的收益率不新提高的思路计算留存收益资本成本一般假定收益以固定的年增长率递增采用这种方法留存收益资本成本的计算公式为式中KS为留存收益资本成本DC为预期年股利额PC为普通股市价g为普通股股利年增长率2资本资产定价模型按照资本资产定价模型留存收益资本成本的计算公式为KSRfjRmRf式中KS为留存收益资本成本Rf为无风险证券的利率j为股票j系统风险的度量Rm为投资者对市场组合要求的收益率即证券市场的平均收益率3风险溢价模型根据投资的风险越大要求的报酬率越高原理普通股股东对公司的投资风险大于债券投资者因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价根据这个原理留存收益资本成本的计算公式为KSKBRPC式中KB为债务税后资本成本RPC为股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价债务税后资本成本比较容易计算难点在于确定风险溢价风险溢价可以凭借经验估计一般认为某公司普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲为35当市场利率达到历史性高点时风险溢价通常较低为3左右当市场利率处于历史性低点时风险溢价通常较高为5左右而通常情况下常常采用4的平均风险溢价普通股资本成本的计算公式为式中FC为普通股筹资费用率加权平均资本成本的计算公式为式中KW为加权平均资本成本Wi为第i种资本在长期资本中所占的权重Ki为第i种资本的税后资本成本n为公司筹集长期资本的种类留意P144例经营杠杆系数用公式表示为式中EBIT为基期息税前利润EBIT为息税前利润变动额Q为基期销售量Q为销售量的变动经营杠杆系数的简化计算公式因为EBITQPVcFCEBITQPVc式中P为销售单价S为销售额Vc为单位变动成本VC为变动成本总额FC为固定成本总额注意经营杠杆系数的定义公式和简化计算公式均是建立在假设产量等于销量的前提下财务杠杆系数的计算公式可表示为财务杠杆系数的简化计算公式式中I为债务利息D为优先股股息T为公司所得税税率复合杠杆系数的计算公式为复合杠杆系数的简化计算公式为DCLDOLDFL二资本结构的决策方法比较资本成本法1计算各种筹资方式占筹资总额的比重2计算加权平均资本成本3比较各方案其他有关因素大体相同的条件下那个方案成本底选那个二资本结构的决策方法每股收益分析法普通股每股收益的计算公式为式中EPS为普通股每股收益I为负债利息T为公司所得税税率D为优先股股息N为发行在外的普通股股数S为销售额VC为变动成本总额FC为固定成本总额在每股收益无差异点上无论采用何种筹资方案每股收益均是相等的用EPS1和EPS2分别表示两种不同资本结构下的每股收益即EPS1EPS2则看p159例二资本结构的决策方法公司价值分析法应用公司的市场总价值V应该等于其股票的市场价值S加上长期债务的价值B即VSB式中EBIT为息税前利润I为年利息额T为公司所得税税率D为优先股股息Ks为股权资本成本股权资本成本可采用资本资产定价模型计算KsRfRmRf式中Ks为股权资本成本Rf为无风险证券的利率为系统风险的度量Rm为投资者对市场组合要求的收益率即证券市场的平均收益率公司的加权平均资本成本表示为式中Kw为加权平均资本成本K为长期债务的税前资本成本一债券投资估价分期计息到期一次还本债券的估价模型典型的债券是固定利率每年计算并收到利息到期收回本金其估价模型是式中V为债券价值I为每年利息r为市场利率或投资者要求的收益率M为到期的本金债券面值n为债券到期前的年数利息年金折现本金复利现值折现一债券投资估价到期一次还本付息债券的估价模型对于该类债券来说债券的利息随本金一同在债券到期日收回其估价模型为债券到期本利合复利折现式中F为到期本利和其他字母含义同前一股票投资估价股票估价的基本模型应用通常情况下投资者投资于股票不仅希望得到现金股利收入还希望在未来出售股票时从股票的价格上涨中得到好处其估价模型为式中V0为股票内在价值Vn为未来出售时预计的股票价格Rs为股东要求的收益率Dn为第n年现金股利n为预计持有的股票期数每年股利复利现值折现本金复利折现一股票投资估价股利零增长型股票的估价模型应用股利零增长模型是假设未来现金股利保持固定金额即D0D1D2D3Dn股东永久性持有股票即中途不转让出售则股票估价模型为N公司拟购买股票预计该股票未来每股现金股利为2元且打算长期持有股东要求的收益率是10则该股票的内在价值为一股票投资估价股利固定增长型股票的估价模型应用大多数公司的股利不是固定不变的而是不断增长的此时股票的估价就非常困难只能计算股票价值的近似数股东预计长期持有股利固定增长型股票的估价模型为注意这是是D1股利增长后式中g为股利预计增长率一股票投资估价股利分阶段增长型股票的估价模型应用一个公司不可能一开始就处于稳定增长或永远处于匀速增长状态公司的发展过程必然是不规则的有较好的投资机会时公司会快速增长一旦步入成熟期其发展就比较稳定只有分段计算现金股利的增长情况才能确定其股票的价值该类型股票的估价模型为式中n为快速增长的年限g1为快速增长率g2为正常增长率M公司股票每股发放现金股利1元预期从今年起股利将以20的速度增长3年然后其增长率降至正常水平为5股东要求的收益率为15计算公司股票的内在价值留意P171例二股票投资期望收益率识记如果股票价格是公平的市场价格则股票投资的期望收益率就等于股东要求的收益率根据股利固定增长型股票的估价模型可知把公式移项整理计算RS可以得到RSD1V0g股票投资的收益率包括两部分一是股利收益率它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的二是现金股利增长g它可以根据公司的可持续增长率估计股票价值V0股票市场形成的价格只要能预计下一年的现金股利就可估计出股票的预期收益率二经营期现金流量识记经营期现金流量是指项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量这种现金流量一般以年为单位进行计算相关计算公式为营业现金净流量NCF营业收入付现成本所得税或营业现金净流量NCF税后经营净利润折旧营业现金净流量NCF营业收入付现成本1所得税税率折旧所得税税率其中付现成本营业成本折旧一非折现现金流量指标一非折现现金流量指标投资回收期投资回收期PP是指通过项目的现金净流量来收回初始投资的现金所需要的时间一般以年为单位识记1投资回收期的计算步骤应用投资回收期的计算因每年营业现金净流量是否相等而有所不同1若每年营业现金净流量相等则投资回收期的计算公式为投资回收期初始投资额年现金净流量2若每年营业现金净流量不相等则投资回收期的计算要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定其计算公式为二非折现现金流量指标会计平均收益率会计平均收益率ARR是评价投资项目优劣的一个静态指标是指投资项目年平均收益与该项目平均投资额的比率其计算公式为识记一折现现金流量指标净现值识记净现值NPV是指投资项目投入使用后的现金净流量按资本成本或公司要求达到的报酬率折算为现值再减去初始投资后的余额其计算公式为式中NPV为净现值NCFt为第t年项目的现金净流量n为项目的年限i为资本成本或折现率1净现值的计算步骤应用1计算每年营业现金净流量2计算未来现金流量的总现值3计算净现值二折现现金流量指标现值指数识记现值指数PI是未来现金净流量的总现值与初始投资额现值的比率亦称为现值比率获利指数等其计算公式为1现值指数的计算步骤应用1计算未来现金净流量的总现值2计算现值指数即根据未来现金净流量的总现值与初始投资额现值之比计算现值指数三折现现金流量指标内含报酬率识记内含报酬率IRR是指能够使未来现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率或者说是使投资项目净现值为零的折现率内含报酬率通常也称为内部收益率其计算公式为式中NCFt为第t年项目的现金净流量1内含报酬率的计算步骤应用1每年现金流量不等时内含报酬率的计算步骤每年现金流量不等时内含报酬率的计算通常要使用逐步测算法步骤如下第一步首先估计一个折现率用它来计算项目的净现值第二步如果净现值恰好为零则表明所用的折现率就是IRR如果净现值为正数说明方案本身的报酬率超过估计的折现率应提高折现率后进一步测试如果净现值为负数说明方案本身的报酬率低于估计的折现率应降低折现率后进一步测算第三步经过多次测算找到接近于零的正负两个净现值对应的折现率用插值法求出近似的IRR2每年现金流量相等时内含报酬率的计算步骤在投资项目的有效期内如果各期现金净流量相等同时不存在建设期则可按以下步骤计算项目的内含报酬率第一步计算年金现值系数因为初始投资额每年现金净流入量年金现值系数则第二步查年金现值系数表在相同的期数内找出与上述年金现值系数相邻的较大和较小的两个折现率第三步根据上述两个相邻的折现率和已经求得的年金现值系数采用插值法计算出该项目的内含报酬率2年均成本法识记年均成本法就是把投资项目在寿命周期内总的成本现值转化为每年的平均成本并进行比较的方法年均成本的计算公式是应用现金持有总成本可以表示为式中C为现金持有量K为有价证券利息率T为公司在一定时期内现金的需求量F为现金与有价证券的单位转换成本令此公式的一阶导数等于零可求出令总成本最小的现金持有量在确定下限L的数额时需要综合考虑公司每日最低现金需要管理人员的风险承受倾向等因素的影响上限H的计算公式为H3Z2L均衡点Z的计算公式为式中F为现金与有价证券的单位转换成本为每日现金净流量变动的标准差K为有价证券的日利息率现金持有量决策现金周转模型1计算现金周转期天数即公司从购买材料支付现金至销售商品收回现金的时间现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期2计算现金周转次数即一年或一个经营周期内现金的周转次数3计算最佳现金持有量现金持有量决策因素分析模型因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况来确定最佳现金持有量的一种方法最佳现金持有量上年现金平均占用额不合理占用额1预计销售收入变化的百分比因素分析模型考虑了影响现金持有量高低的最基本因素计算比较简单但这种模型假定现金需求量与销售量呈同比例增长有时情况并非完全如此由于投放在应收账款而放弃其他投资所带来的收益即为应收账款的机会成本应收账款平均占用资本应收账款平均余额变动成本率式中全年按照360天计算平均收现期是各种收现期的加权平均数应收账款的坏账成本赊销额预计坏账损失率1购置成本购置成本是指存货本身的价值在不存在批量折扣的条件下购置成本取决于年需求量D与单价U与存货持有量决策无关购置成本DU2订货成本订货成本是指取得订单的成本如办公费差旅费邮资电报电话费等支出订货成本中有一部分与订货次数无关如常设采购机构的基本开支等称为固定订货成本是存货持有量决策的无关成本用F1表示另一部分与订货次数有关如差旅费邮资等称为变动订货成本是存货持有量决策的相关成本用K表示公司要降低订货成本可以大批量采购减少订货次数订货次数等于年需求量D与每次订货批量Q之比购置成本与订货成本之和即为存货的取得成本2储存成本储存成本是指因储存存货而发生的成本如仓储费存货占用资本的利息支出保险费损耗费等通常用TCc表示储存成本分为固定成本和变动成本固定成本与存货数量多少无关如仓库折旧仓库固定职工的工资等是与存货持有量决策的无关成本用F2表示变动成本与存货数量有关与存货的库存数量成正比如存货占用资本的应计利息存货的保险费等是存货持有量决策的相关成本用Kc表示公司要降低储存成本可以小批量采购减少储存数量单位存货的年储存成本用Kc表示3缺货成本缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失1材料供应中断造成的停工待料损失2产成品存货或商品存货短缺造成的延迟发货的损失丧失销售机会的损失以及商誉的损失3采取补救措施而发生的成本如公司紧急采购代用材料而增加的额外支出缺货成本与存货的储存数量成反比通常用TCs表示如果用TC表示存货的总成本则最优存货持有量就是使上式中TC为最小的Q存货相关总成本公式为式中TC为与订货批量相关的总成本D为一定期间存货需求量Q为每次订货批量K为单次订货成本Kc为单位储存成本为求出TC的极小值令公式一阶导数为零求出使存货相关总成本最低的经济批量Q应用1订货提前期模型应用一般情况下公司的存货不能做到随用随补充因此不能等到存货全部用完再去订货而需要提前订货在提前订货的情况下公司再次发出订货单时尚有的存货库存量称为再订货点用R表示识记RLd式中R为再订货点L为订货期d为存货每日需求量在订货期提前的情况下订货批量订货次数和订货间隔时间与瞬间补充存货时的情况相同因此对经济批量并无影响2存货陆续入库模型应用在基本经济批量模型中假设所订购的存货能够集中一次到货而事实上存货可能是陆续入库在这种情况下需要对基本模型作一些修改在计算经济批量时还要考虑存货送达的送货期此时存货的总成本可以表示为式中p为每日送货量d为每日耗用量则存货陆续入库经济批量模型为存货陆续入库经济批量模型下的总成本为3保险储备模型应用保险储备量是公司库存材料物资即将发生不足的警戒线当存货储备量降到此点前应及时组织订货否则可能会影响生产和销售一般情况下存货需求和供应的变化越大公司需要保持的保险储备量越多公司的保险储备量越多储存成本越高但缺货成本越低相反保险储备量越少储存成本越低但缺货造成损失的可能性增加所以公司在建立保险储备量时必须在缺货成本与储存成本之间进行权衡以确定理想的保险储备量式中TCSB为保险储备有关的总成本TCS为短缺成本TCB为保险储备成本KU为单位缺货成本S为缺货量N为年订货次数B为保险储备量KC为单位储存成本在现实中缺货量S具有一定的概率分布其概率可根据历史经验估计得出通过计算不同保险储备量下缺货量S的期望值可以计算TCSB并相互比较TCSB最小时的保险储备量即为最佳保险储备量若买方放弃折扣产生的机会成本按如下公式计算