金融工程

1金融工程的五个步骤是什么答五个步骤1诊断识别金融问题的实质和根源2分析根据现有的金融市场体制金融技术和金融理论找出解决这个问题的最佳方法3生产创造出一种新的金融工具建立一种新型的金融服务或者是两者的结合4定价通过各种方法决定这种新型金融工具或者服务的内在价值并以高于这个的价值的价格销售给客户5修正针对客户的特殊需求对基本工具和产品进修正使之更适合单个客户的需求2金融工程学研究的三个基本要素是什么简要说明三要素间的关系答三个基本要素1不确定性在经济学中关于风险管理的概念指经济主体对于未来的经济状况尤其是收益和损失的分布范围和状态不能确知2信息是指在金融市场上人们具有关于某一事件的发生影响和后果的知识即某一事件的发生及其结果是人们预先可以部分或者全部了解的3能力是指获得某种能够克服不确定性的资源或者是获得更多信息并加以准确分析的能力关系掌握更多信息或者更多能力就能够帮助我们降低不确定性3CAPM模型和APT模型的区别和联系答1CAPM是单因素模型APT是CAPM的特例如果影响证劵系统性风险可以市场组合衡量并且市场组合可以用股票指数代替的话两者是一致的2CAPM是建立在效用函数的基础上假设投资者永不满足风险厌恶APT是建立在套利的基础上对风险偏好无限制3CAPM只考虑系统性风险APT考虑了很多风险解释力更强4CAPM的市场组合难以观测而APT只要一个充分分散的证劵组合不需要市场组合5CAPM详细指明了风险因素而APT没有详细指明具有主观性6APT的得出是一个动态过程CAPM的得出是一个静态的过程在市场有效组合的基础上最小化风险或者最大化收益4请列出中国金融市场上现有的金融衍生产品答远期期货实物交易所和金融资产交易所权证可转换债券互换货币互换和利率互换等5请写出衍生产品运用不当的一个现实案例答一东航航油套保巨亏截止2008年底东航航油套保公允价值损失为62亿人民币其根本原因在于东航完全背离了航油套保所包含的保值作用变为一种投机行为从其签订的合约中可以看出1航油价格在6235150美元每桶区间内套保量为1135万桶即东航可以以约定价格最高上限为150美元买入航油1135万桶合约截止日时无论航油价格多少东航都可以选择是否购买合约对手必须接受但航油价格每上涨10美元东航需要付出14美元的期权合约金2东航以不低于6235美元的价格购买合约对手航油1135万桶合约截止日时无论航油价格多少合约对手都有权选择是否卖出东航必须接受3以更高的约定价格7235200美元向对手卖出300万桶对手具有购买选择权东航必须接受其中第二份合约直接导致东航的亏损合约签订后不久国际油价从140美元桶高位直线回落下跌到40美元每桶的价位而东航所签订的合约因为油价跌破6235美元每桶价格下限导致亏损不断扩大二巴林银行案1995年3月2日由于该行在新加坡的期货公司交易形成巨额亏损前台首席交易员里森进行违规操作导致银行亏损916亿英镑合14亿美元6金融衍生产品是商品吗答对于大多数金融衍生品来讲它属于信用货币是非足值货币而货币是作为一般等价物的特殊商品故从严格意义上讲不是商品金融衍生品如同纸币一样只是一种符号充当交换媒介本身不具有价值当然如果是以实物为标的物的金融衍生品可以被称作商品如黄金或者实物标的的远期交易但从另一方面来讲金融衍生品是商品商品具备两个属性分别为价值与使用价值金融衍生品如期货等具备使用价值是毫无疑问的因为其有避险功能投资功能等而商品价值是由社会的平均劳动时间成本来决定的而金融衍生品也耗费了一定的社会劳动时间成本如发行期货的成本等从商品的定义来看商品是为交换而生产具备使用价值的劳动产品金融衍生品也符合这一定义7试述期货交易所通过哪些制度设计来实现对信用风险的规避答1保证金和相应的盯市制度2会员的连带保证和结算所的现金储备保护3涨跌停板制度8金融衍生工具的含义及主要特点答金融衍生工具也叫衍生金融资产是以货币债券股票等基本金融工具为基础而创新出来的金融工具它以另一些金融工具的存在为前提以这些金融工具为买卖对象价格也由这些金融工具决定具体而言衍生金融工具包括远期期货互换或期权合约或具有相似特征的其他金融工具其特点主要有以下几点一衍生工具的价值受制于基础工具金融衍生工具或者衍生产品是由传统金融产品派生出来的由于它是衍生物不能独立存在其价值在相当程度上受制于相应的传统金融工具这类能够产生衍生物的传统产品又称为基础工具根据目前的发展金融基础工具主要有三大类1外汇汇率2债务或利率工具3股票和股票指数等虽然基础工具种类不多但是借助各种技术在此基础上都可以设计出品种繁多特性不一的创新工具来由于是在基础工具上派生出来的产品因此金融衍生工具的价值主要受基础工具价值变动的影响股票指数的变动影响股票指数期货的价格认股证跟随股价波动这是衍生工具最为独到之处也是其具有避险作用的原因所在二衍生工具具有规避风险的职能金融创新能够衍生出大量新型的各种金融产品和服务投放在金融市场上强有力地促进了整个金融市场的发展传统的金融工具滞后于现代金融工具表现在其都带有原始发行这些金融工具的企业本身的财务风险而且在这些传统的金融工具中所有的财务风险都是捆绑在一起的处理分解难度相当大随着把这些财务风险松绑分解进而再通过金融市场上的交易使风险分散化并能科学地重新组合来达到收益和风险的权衡三衍生工具构造具有复杂性相对于基础工具而言金融衍生工具特性显得较为复杂这是因为一方面金融衍生工具如对期权互换的理解和运作已经不易另一方面由于采用多种组合技术使得衍生工具特性更为复杂所以说衍生工具构造具有复杂性这种情况导致金融产品的设计要求高深的数学方法大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术它能够仿真模拟金融市场运作在开发设计金融衍生工具时采用人工智能和自动化技术同时也导致大量金融衍生新产品难为一般投资者所理解难以明确风险所在更不容易完全正确地运用四衍生工具设计具有灵活性金融衍生工具在设计和创新上具有很强的灵活性这是因为可以通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合创造出大量的特性各异的金融产品机构与个人参与衍生工具的目的有三类一是买卖衍生工具为了保值二是利用市场价格波动风险进行投机牟以暴利三是利用市场供求关系的暂时不平衡套取无风险的额外利润出于各种复杂的经营目的就要有各种复杂的经营品种以适应不同市场参与者的需要所以衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间杠杆比率风险等级价格等参数的不同进行设计组合因此相对其他金融工具而言衍生工具的设计具有更大的灵活性五衍生工具运作具有杠杆性金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式即采用交纳保证金的方式进入市场交易这样市场的参与者只需动用少量资金即可控制资金量巨大的交易合约期货交易的保证金和期权交易中的期权费即是这一种情况财务杠杆作用无疑可显著提高资金利用率和经济效益但是另一方面也不可避免地带来巨大风险近年来一些国际大机构在衍生工具的交易方面失利很大程度上与这种杠杆放大作用有关六衍生工具交易具有特殊性金融衍生工具交易的特殊性主要表现在两个方面一是集中性从交易中介机构看主要集中在大型投资银行等机构进行美国目前占了全球金融衍生产品交易的相当比重但是在美国3000多个金融机构中只有300多个从事此类交易而且其中10家大型机构即占了交易量的90可见交易的集中性二是灵活性从市场分布看部分交易活动是通过场外交易方式进行的即用户主要通过投资银行作为中介方参与衍生工具交易投资银行代为寻找对家或直接作为交易对手个别进行这些交易是非标准化的这说明金融衍生工具具有很强的灵活性9金融衍生工具对经济发展的影响答金融衍生工具的发展是把双刃剑利1促进了金融市场的繁荣进而促进经济发展2有发现价格的作用3投资者可以利用期权期货等衍生工具套期保值规避风险4投机者可以利用杠杆作用进行投机获取高额利润弊1衍生工具具有杠杆作用投资者有机会高收益的同时也面临十分高的风险可能导致个体投资者甚至是大的金融机构如商业银行的破产2衍生工具可以使一定量的资金发挥几倍的作用投机可能导致金融市场乃至整个经济的动荡是整个金融系统风险大大增加如著名的量子基金利用衍生工具进行投机直接导致了几次金融危机其中包括1997年的亚洲金融危机对整个世界的经济造成了严重的破坏10期货保值与投机根本区别分析答1目的不同期货保值是为了规避市场风险而投机的目的是为了赚取风险利润2承担风险不同期货保值的风险很小而投机的风险很大11期货合约标准化的含义答期货交易是通过买卖期货合约进行的而期货合约是标准化的期货合约标准化指的是除价格外期货合约的所有条款都是交易所规定好的具有标准化的特点期货合约标准化给期货交易带来极大便利交易双方不需要对交易的具体条款进行协商介于交易时间减少交易纠纷12简要叙述套期保值的经济原理答套期保值之所以能有助于规避价格风险达到套期保值的目的是因为期货市场上存在两个基本经济原理1同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同套期保值就是利用这两个市场上的价格关系分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖取得在一个市场上亏损在另一个市场上盈利的结果以达到锁定生产成本的目的2现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近两者趋向一致期货交易的交割制度保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近两者趋向一致按规定商品期货合约到期时必须进行实物交割到交割时如果期货价格高于现货价格就会有套利者买入低价现货卖出高价期货实现盈利这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致正是上述经济原理的作用使得套期保值能够起到为商品生产经营者最大限度地降低价格风险的作用保障生产加工经营活动的稳定进行13看涨期权与看跌期权有何不同答看涨期权赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利看跌期权赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利14欧式期权与美式期权有何不同答欧式期权的买方只能在期权到期日才能执行期权即行使买进或卖出标的资产的权利美式期权的买方可以在期权到期日以前的任何时间执行期权15远期期货期权的区别与联系答远期交易双方约定未来某个时间以约定的价格和方式交割某种金融资产的合约期货交易双方约定未来某个时间以约定的价格和方式交割一定标准数量金融资产的标准化合约期权赋予期权购买者在未来某个时间以约定的价格和方式交割某种金融资产的权利的合约远期VS期货由定义可知期货是远期的标准化形式由于标准化从而增强了流动性活跃了市场同时远期多为场外交易期货多在交易所交易远期要交易双方协商交割时间地点方式价格等等期货已经由交易所订好了无需协商远期可以无保证金期货要求双方交纳一定数额保证金实行逐日盯市浮动盈亏制度期权VS期货期权的权利义务不对称买方只有权利买方只有义务而期货是对称的期权可以有也可以没有保证金依据具体市场而定期货必须有保证金期权买方可能有无限盈利但只有有限风险买方相反期货双方赢亏都无限期权不一定是标准化合约期货是标准化合约期货到期日必须交割期权则可交割可不交割用期权只转移不利风险期货是有利风险不利风险都转移出去16请你举例说明目前金融衍生品交易的现状及其问题和如何去应对答金融衍生品交易具有零和博弈和表外交易两个特点零和博弈是指参与博弈的各方在严格竞争下一方的收益必然意味着另一方的损失博弈各方的收益和损失相加总和永远为零表外交易是指不反映在资产负债表上但可能对资产负债表中的项目产生影响的交易一般指或有资产或有负债17说出三个与股票有关的金融衍生品名字选择其中一个说明其含义并谈谈对证券市场完善的作用答股指期货外汇期货期权期货18谈谈金融工程管理风险的主要特征答金融工程管理风险的主要特征为现代金融的核心是配置风险随着财富金融化风险金融化相应的管理风险的手段也金融化趋势与传统的管理风险的理念手段相比金融工程学管理风险都存在差异金融不能消灭风险只能转移风险风险金融工程管理的风险是指在经济行为中所存在在汇率风险利率风险金融资产的价格的变化以及商品价格的变化产生的风险如何去管理对于远期交易方式采用的是风险转移的方式而对于期货交易采用分散风险的方式通过期货等金融衍生品交易对交易风险天气预报期货交易值得研究目前我们风险视为资源那么可以通过远期交易期货交易期权交易互换交易工具等对风险资源进行合理配置金融风险管理的优势在于具有更高的准确性和时效性同时具有成本优势并具有灵活性可以将风险进行打包分拆方式进行同时交易进退都比较自主19结合美国次贷危机次债危机谈谈你对金融工程运作思想让不流动的东西流动起来让不安全的东西安全起来将不完美的东西变得完美将不完全的世界变得更加完全的理解可就其中一句话进行展开讨论httpbaikebaiducomview1196658htmhttpbaikebaiducomview2398htm答次贷危机又称次级房贷危机也译为次债危机它是指一场发生在美国因次级httpbaikebaiducomview184702htmhttpbaikebaiducomview1022htmhttpbaikebaiducomview14804htmhttpbaikebaiducomview76932htm抵押贷款机构破产投资基金被迫关闭股市剧烈震荡引起的金融风暴它致使全球主要httpbaikebaiducomview16681htm金融市场出现流动性不足危机美国次贷危机是从2006年春季开始逐步显现的2007年8月开始席卷美国欧盟和日本等世界主要金融市场金融工程运作思想中让不安全的东西安全起来这一句让我们体会很深从次贷危机情况来看我们觉得美联储长期执行低利率政策衍生品市场脱离实体经济太远金融监管不利都是危机造成的原因不过其中也有更值得重视的地方就是纵使在美国这样金融业高度发达的国家大众层面的金融文化仍有待提高种种报道表明在美国申请次级抵押的信贷者中许多人甚至不知何为复利亦不会计算未来按揭成本但仍然兴致勃勃申请了自己本无力偿还的房贷住进自己本无力购买的房屋如此行事者大有人在然而市场涨跌无常的铁律泡沫的突然破裂必然会给经济社会带来巨大的创痛首当其冲者正是这样的群体所以作为管理风险的金融工程学越发显示出其特有的魅力而随着我国深入融入全球经济和金融市场逐步对外开放尽快健全我国金融市场体系努力建立起多层次的品种多样化的具有深度的和流动性强的金融市场体系提高我国金融体系的弹性和抗风险能力变得有为紧迫在这样的情况下金融工程学也变得来越来越重要20欧洲债务危机的起因影响与展望答一欧债危机起因1过度举债政府部门与私人部门的长期过度负债行为是造成这场危机的直接原因随着欧洲区域一体化的日渐深入以希腊葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家在工资社会福利失业救济等方面逐渐向德国法国等发达国家看齐支出水平超出国内产出的部分越来越大由于工资及各种社会福利在上涨之后难以向下调整即存在所谓的粘性导致政府与私人部门的负债比率节节攀升西班牙和爱尔兰债务问题的成因与希腊略有不同这两个国家受到次贷危机的影响房地产市场迅速萧条国内银行体系出现大量坏账最终形成银行业危机而政府在救助银行业的过程中举债与偿债的能力均出现了问题此时已经背负巨额债务的五国政府其进一步借贷的能力已大不如前政府信用已经不能令投资者安心充当债权人的角色投资者一般将6作为主权债务危机的一个警戒值一旦超过这一水平该国将面临主权债务危机意大利的债务问题在PIIGS五国中前景相对乐观但目前其10年期国债的收益率水平已接近6除意大利之外PIIGS五国2009年的政府赤字均已经数倍于3的警戒值当巨额的政府预算赤字不能用新发债务的方式进行弥补时债务危机就会不可避免地爆发2政府失职与制度缺陷PIIGS五国经历如此严重的危机动作迟缓不作为或乱开药方的五国政府难辞其咎虽然五国政府在危机前与危机中的表现不尽相同但其失职行为是危机的重要助推因素首先为了追逐短期利益在大选与民意调查中取悦民众政府采用愚民政策采取了饮鸩止渴的行为例如希腊政府在2009年之前隐瞒了大量的财政亏空其次一些政府试图通过各种途径逃避欧盟委员会与欧洲央行的监管处罚德国法国等经济发展龙头曾是这方面的负面典型而其他国家也随之纷纷效仿再次以爱尔兰西班牙为代表的一些国家政府放任国内经济泡沫膨胀一旦泡沫破灭又动用大量的纳税人财富去救助虚拟经济导致经济结构人为扭曲最后政府首脑过于畏首畏尾不敢采取果断措施将危机扼杀于萌芽状态例如意大利政府在2009年赤字达到53时没有采取果断行动而是一味拖延导致了目前危机升级的局面欧元区的制度缺陷在本次危机中也有所显现首先根据欧元区的制度设计各成员国没有货币发行权也不具备独立的货币政策欧洲央行负责整个区域的货币发行与货币政策实施在欧洲经济一体化进程中统一的货币使区域内的国家享受到了很多好处在经济景气阶段这种安排促进了区域内外的贸易发展降低了宏观交易成本然而在风暴来临时陷入危机的国家无法因地制宜地执行货币政策进而无法通过本币贬值来缩小债务规模和增加本国出口产品的国际竞争力只能通过紧缩财政提高税收等压缩总需求的办法增加偿债资金来源这使原本就不景气的经济状况雪上加霜冰岛总统近日指出冰岛之所以能够从破产的深渊中快速反弹就是因为政府和央行能够以自己的货币贬值来推动本国产品出口这是任何欧元区国家无法享受的政策福利而英国政府也多次重申不会加入欧元区二影响1欧债危机对其他主要国家的影响以英国美国为代表的欧元区外的发达国家在实体经济层面受危机影响较小欧洲虽然是美国的第二大出口市场但由于出口仅占美国GDP的7整个欧洲出口对美国GDP的贡献仅有1因此美国经济对欧洲需求的依存度很低但英美等国的金融机构持有大量的危机国家债券偿付前景尚不明朗一旦止付将可能引发新一轮连锁反映以日本中国为代表的对出口依赖较大的国家可能会受累于欧盟经济景气下滑进而影响本国经济欧盟是中国第一大出口市场而中国的经济增长又在很大程度上依赖于外部需求如果危机不能得到妥善解决必将在实体层面向中国传导2欧债危机对金融业的影响本次欧债危机中以爱尔兰西班牙为代表的泡沫破灭国家的债务问题始于银行业通过政府的救助开始由银行体系向本国政府传导而银行由于持有大量的政府债券再度面临潜在资本损失很多银行由政府持股或控制政府在危机时刻对一些具有系统重要性的金融机构也肯定会伸出援手在此情形下这种债务危机不断在政府与银行之间传导的模式一旦形成必将对全球经济造成致命打击在欧洲银行持有政府债券的现象十分普遍希腊国家银行是希腊国内最大的银行在希腊债务危机爆发前该银行一级资本充足率达到了11的高水平但该行持有180亿欧元的希腊国债一旦希腊政府进行债务重组这些债券将大幅贬值该银行也必将遭受重创希腊国外的一些大型金融机构也持有大量希腊国债例如巴黎百富勤集团和德国商业银行分别持有50亿欧元和30亿欧元的希腊国债希腊作为欧元区的小型经济体其国债的减值对债券持有人已经具备了相当大的杀伤力意大利西班牙等大型经济体一旦发生国债减值势必再度引发全球性金融危机英国巴克莱银行在西班牙拥有约439亿欧元的债权性资产规模仅次于该行在英国美国的资产数量这些资产有一半以上与房地产业相关与上述机构相比目前由英国政府控股的苏格兰皇家银行处境更糟该行持有高达640亿欧元的爱尔兰债务其中120亿欧元的债务已经违约该行总资本在2010年末为580亿欧元虽已得到英国政府的救助但如果爱尔兰债务问题继续恶化甚至全面违约则该行必将面临破产的窘境意大利作为全球第三大国债发行人其债权人遍及世界各地欧洲银行业直接或间接持有的意大利债务高达9987亿欧元美国金融业在欧元区也拥有巨大的风险敞口根据巴克莱银行的统计美国银行业持有的意大利和西班牙债务分别高达2690亿美元和1790亿美元一旦这些债务出现违约处于温和复苏过程中的美国金融业必将再次遭受重创信用评级机构是在金融市场中处于相对独立地位但又在某种程度上高度参与市场的特殊群体在本次欧债危机中三大评级机构试图摆脱在美国次贷危机时遭受的指责希望通过事前预测各国危机程度的做法挽回声誉但评级公司在本次危机中扮演的角色与次贷危机时依然相似区别在于大幅下调评级的对象由证券化资产变成了主权国家这些机构往往在经济形势大好时不断地上调评级经济形势转差时过分悲观地估计评级对象的信用状况没有证据表明评级公司比市场其他参与者占有更多信息也没有证据表明它们的模型能够用于预测可以预计本次危机过后这些评级机构将再度面临公众的指责但目前为止这些机构对媒体和公众的影响力仍然很大依然是市场中的重要参与力量三发展态势与救助模式展望危机国家已经无法凭借一己之力解决自身的痼疾周边国家机构的援助方案与援助力度将在很大程度上决定危机的进程德国作为欧元区内经济总量最大的主权国家其对危机国家的救助意愿与救助能力将成为左右危机发展态势的重要因素如前文所述德国经济与财政状况正在逐步恢复前景较为乐观因此德国有余力向危机国家提供帮助从另一角度出发稳定和谐的欧元区是德国经济增长的重要保障德国自身已无法游离于欧元区之外而独善其身一方面欧洲货币一体化进程基本是一个不可逆的过程这决定了德国难以退出欧元区另一方面德国也不可能坐视危机国家的问题恶化而隔岸观火一体化的制度设计注定是牵一发而动全身只有共同发展才是唯一的出路因此德国有救助危机国家的意愿虽然此前德国国内在救助问题上纷争不断但只有实实在在地向危机国家伸出救助之手才真正符合德国自身利益2011年7月中旬经过国内的激烈争论德国政府宣布将与欧洲央行和国际货币基金组织IMF协调确定针对希腊的第二轮救助计划法国国内形势虽没有德国乐观但情况较为相似如果德法能够在救助问题上进一步通力合作则救助进程将可能大大缩短在针对本次危机的救助过程中欧洲央行欧盟委员会国际货币基金组织等机构纷纷向危机国家提出应对方案伸出援助之手希腊爱尔兰和葡萄牙均先后向欧盟委员会申请救援救助方案正处于制定之中或执行初期这些组织对爱尔兰的救助是一个较为成功的案例2010年末爱尔兰与欧盟和国际货币基金组织就接受850亿欧元援助达成协议根据协议规定国际货币基金组织欧盟委员会和欧洲央行的联合审查组将每季度对爱尔兰财政金融经济情况以及推进救助计划的成效进行审查2011年7月中旬的审查结果显示救助计划如期推进资金运用状况良好爱尔兰政府稳步实施了协议规定的相关举措对行业工资进行了一些有益的调整尤其重点调整了一些目前失业率较高行业的工资结构这些调整对于宏观经济供给层面的复苏具有积极意义此次审议后爱尔兰将再度获得40亿欧元的救助资金从长期来看危机的救助不仅取决于外部援助更取决于危机国家自身的努力方向与努力程度此前这些危机国家过度透支的消费与投资模式导致了危机的上演而政府不但没能在政策制度上进行正确的引导甚至在错误的方向上推波助澜如果这些国家不能够量入为出依然维持超出自身产出能力范围的消费支出则即使暂时度过了这次危机未来必定还会出现入不敷出引发的一系列问题经过危机的洗礼欧元区必定在制度建设规则制定政策实施等方面更加谨慎严格与完善此前欧洲央行由于无法针对区域内特定国家的情况制定政策在针对遏制通胀与保证经济增长等目标制定政策时显得僵化而滞后在欧债危机之前欧洲央行不合时宜的政策被认为是危机爆发的催化剂在美国次贷危机席卷全球的2008年7月欧洲央行不顾欧元区经济的脆弱性将基准利率由4提高到425使一些国家原本就不堪重负的财政和房地产行业处于四面楚歌的境地而房地产业的大面积坏账又势必波及金融业另外欧洲央行大量持有各成员国国债对陷入危机的希腊爱尔兰和葡萄牙三个小型经济体欧洲央行持有的国债金额分别为470亿欧元190亿欧元和210亿欧元因此成员国的偿债能力与央行自身亦息息相关相信在本次危机过后以欧洲央行为代表的核心宏观经济管理机构会进行较为深刻的自省这将有利于整个欧元区的长远健康发展