金融工程学

一名词解释每题分共分金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约期货期货是现在进行买卖但是在将来进行交收或交割的标的物远期价格远期价格是指使远期合约签订时价值为零的交割价格利率互换双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算而另一方的现金流则根据固定利率计算看涨期权期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利执行价格是指期权合约中双方约定的交割价格远期利率协议买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始的一定时期内按协议利率借贷一笔数额确定以具体货币表示的名义本金的协议货币互换在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换看跌期权期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利权证基础证券发行人或其以外的第三人发行的约定持有人在规定期间内或特定到期日有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券或以现金结算方式收取结算差价的有价证券保证金制度清算所规定的期货交易的买方或卖方应交纳履约保证金的制度基差特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差套期保值比率用于套期保值的资产头寸对被套期保值的资产头寸的比率股指期货是以股票指数作为标的资产的股票指数期货指交易双方约定在将来某一特定时间交收一定点数的股价指数的标准化期货合约通常简称为股指期货久期利率敏感性资产价格变动的百分比对到期收益率变动的一阶敏感性信用风险交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险期权指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格执行价格购买或出售一定数量某种资产标的资产或潜含资产的权利的合约交易单位所谓交易单位也被称为合约大小就是一张期权合约中标的资产的交易数量实值期权看涨期权的敲定价格低于期货合约的市场价格或看跌期权的敲定价格高于关期货合约的市场价格时该期权具有内在价值这种具有内价值的期权即为实值期权互换期权期权买方有权在未来签订互换协议的期权是一种以互换为标的物的期权二简答题每题分共分解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金当投资者在期货交易面临损失时保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证保证金采取每日盯市结算如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平否则就会被强制平仓这一制度大大减少了投资者的违约可能性另外同样的保证金制度建立在经纪人与清算所以及清算会员与清算所之间这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能试述多头套期保值和空头套期保值运用远期期货进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一定头寸和风险暴露因此运用远期期货的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为运用远期期货进行套期保值主要有两种类型多头套期保值和空头套期保值一多头套期保值多头套期保值也称买入套期保值即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略其主要目的是锁定未来买入价格二空头套期保值空头套期保值也称卖出套期保值即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略其主要目的是锁定未来卖出价格解释为何美式期权价格至少不低于同等条件下欧式期权价格由于美式期权可以在到期日前的任何时间行权比欧式期权更灵活赋于买方更多的选择而卖方则时刻面临着履约的风险因此美式期权的权利金相对较高价格也不会低于同等条件下欧式期权价格简述股票期权和权证的差别股票期权与股本权证的区别主要在于有无发行环节期权无需经过发行环节只要买卖双方同意就可直接成交权证进入交易市场之前必须由发行股票的公司向市场发行数量是否有限权证先发行后交易其流通数量相对固定期权无发行环节有人愿买有人愿卖就可成交其数量在理论上是无限的是否影响总股本期权不影响权证影响请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险略同第一题请解释完美套期保值的含义完美套期保值一定比不完美的套期保值好吗完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益但其结果不一定会比不完美的套期保值好例如一家公司对其持有的一项资产进行套期保值假设资产的价格呈现上升趋势此时完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升所带来的收益而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果互换的主要种类互换的主要种类有利率互换指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算而另一方的现金流则根据固定利率计算货币互换在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换同时还有交叉货币利率互换基点互换零息互换后期确定互换差额互换远期互换股票互换等等说明与互换有关的主要风险与互换相联系的风险主要包括信用风险由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议因此包含着信用风险也就是交易对手违约的风险当利率或汇率等市场价格的变动使得互换对交易者而言价值为正时互换实际上是该交易者的一项资产同时是协议另一方的负债该交易者就面临着协议另一方不履行互换协议的信用风险对利率互换的交易双方来说由于交换的仅是利息差额其真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多而货币互换由于进行本金的交换其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些市场风险对于利率互换来说主要的市场风险是利率风险而对于货币互换而言市场风险包括利率风险和汇率风险值得注意的是当利率和汇率的变动对于交易者是有利的时候交易者往往面临着信用风险市场风险可以用对冲交易来规避信用风险则通常通过信用增强的方法来加以规避四论述题共题分试述你对金融衍生产品的认识金融衍生品在二战结束后布雷顿森林体系的建立使得美元本为取代了原来的金本位货币发行不再以黄金作为储备但各国发行的货币量需符合本国国情于是各种货币之间出现了汇兑比率即汇率从年代的石油危机以来汇率波动极大程度得影响到了经济的稳定与发展各种旨在稳定汇率波动的金融衍生品应运而生定价金融衍生品的价格源于两部分即内在价值和时间价值内在价值与标的资产息息相关当衍生工具对市场标的资产错误失准时就存在套利机会时间价值就是因时间的拓展导致确定价格因素不显著从而导致资产波动另一方面的时间价值源自远期标的资产的收益风险衍生工具的出发点是套期保值当然也可以投机套利投机就存在风险例如期货的日结算制度下当标的资产波动过大而无法保证保证金的数目时就会被强制平仓导致风险期权的买权一方有着无限的收益和有限的损失卖权方则有无限风险互换由于只交换差额现金流信用风险不是很大远期则不然当交割日临近时如果差价过大那么就有可能引发道德风险与信用风险运用金融工程运用的工具主要可分为两大类基础性证券与金融衍生证券基础性证券主要包括股票和债券金融衍生证券则可分为远期期货互换和期权四类随组合方式不同结构不同比重不同头寸方向不同挂钩的市场要素不同这些基本工具所能构造出来的产品是变幻无穷的基本思路是衍生工具的时间结构与收益结构要与标的资产尽量一致达到所说的完美的套期保值比率