财务比率分析

财务比率分析财务报表分析中涉及众多财务指标这些财务指标可辐射到全书故要求大家必须全部记忆并理解财务指标背后的含义本章财务比率可分为五类1短期偿债能力比率2长期偿债能力比率3营运能力比率4盈利能力比率5市价比率其中前四类财务指标既可用于评价上市公司的财务业绩也可以用于评价非上市公司的财务业绩但第五类财务指标只适用于上市公司一记忆规律对于这些财务指标大部分都存在记忆规律可分批记忆只有少数部分需要单独记忆比如营运资本产权比率权益乘数利息保障倍数现金流量利息保障倍数等1命名规律1母子率指标例如资产负债率分母为负债总额分子为资产总额2子比率指标例如流动比率分子为流动资产速动比率分子为速动资产3周转率指标例如应收账款周转率分子为销售收入分母为应收账款存货比较特殊既可以用销售收入作为周转额又可以用销售成本作为周转额如果为了评价存货的变现能力周转额应该用销售收入如果为了评价存货的管理业绩周转额应该用销售成本2其他规律1时点指标时点指标例如资产负债率分子分母均用年末余额2时期指标时期指标例如销售净利率3时期指标时点指标例如权益净利率分母指标到底是用年末余额还是用年初和年末余额的平均余额考试时一般会给出若不提示则用年末余额即可二指标含义本部分只介绍一些重要的财务指标的含义一短期偿债能力指标1营运资本营运资本为流动资产超过流动负债的部分也是长期资金的结余当营运资本大于0时代表长期资本大于长期资产也就是长期资本除满足于长期资产占用的资金外还有一部分结余这部分结余可用于满足流动资产占用资金的需求该部分资金不需在短期内偿还故营运资本越大短期偿债能力越强如果营运资本小于0那么也就是长期资本小于长期资产长期资本未满足长期资产占用资金的需求存在资金缺口该部分资金缺口需要用流动负债来提供流动负债需要在一年之内偿还故营运资本越小短期偿债能力越弱2流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比值流动比率代表每1元的流动负债有多少流动资产作为偿债保障但因应收账款和存货变现能力和变现质量的高低会影响流动比率的可信性提示注意营运资本配置比率与流动比率之间的关系流动资产营运资本流动负债营运资本配置比率代表营运资本占流动资产的份额假设营运资本配置比率为13那么流动负债就占流动资产的23它的倒数就是流动比率则流动比率为15即流动比率11营运资本配置比率营运资本配置比率11流动比率3速动比率并不是所有流动资产的变现能力都很强的比如存货有些存货需要进行加工成产成品产成品还得出售如果是赊销还要等待收款故存货的变现能力不是很好预付款项则更为差之因为预付款项是购买行为也就是代表存货还没有买回来呢故其变现能力比存货还要差一年内到期的非流动资产与其他流动资产具有偶然性故将这些变现能力比较差的资产从流动资产中扣除变为速动资产速动资产的偿债能力更具可信性但因应收账款可能要计提坏账准备而实际发生的坏账准备可能比计提的要多故应收账款的变现能力和其质量的高低会影响速动比率的可信性二长期偿债能力指标1资产负债率资产代表资金的占用负债和股东权益代表资金的来源资产负债率代表资产占用的资金中有多少是通过负债取得的即资产负债率代表企业的资本结构资产负债率越高代表企业负债程度越高长期偿债能力越弱2权益乘数和产权比率这两个财务指标是资产负债率的另外两种表现形式含义与资产负债率一致权益乘数11资产负债率1产权比率3利息保障倍数利息保障倍数反映企业经营收益息税前利润对所需支付债务利息的保障程度该指标可以反映企业的盈利能力和付息能力提示注意利息保障倍数与财务杠杆系数之间的关系当企业没有优先股时财务杠杆系数EBITEBITI利息保障倍数EBITI则利息保障倍数财务杠杆系数财务杠杆系数1三营运能力比率指标1应收账款周转率应注意以下几点1应收账款是伴随着赊销业务而产生的按道理来讲与应收账款配比的收入应是赊销收入但在计算时通常直接用销售收入计算2因某些产业的销售额会随季节变化而变化应收账款也会波动较大比如卖电风扇的夏天销售额就比冬天销售额多很多故应采用应收账款平均数计算3如果坏账准备的数额较大应使用未扣除坏账准备之前的应收账款余额计算4应收账款周转天数不是越少越好比如赊销比现销更有利那么周转天数就不是越少越好2存货周转率应注意以下几点1使用销售收入还是销售成本作为周转额如果是评价存货的变现能力就用销售收入作为周转额如果是评价存货的管理业绩就用销售成本作为周转额如果某一个单选题中给出了采用销售成本作为周转额计算的存货周转次数又给出了毛利率要求计算以销售成本作为周转额计算的存货周转次数那么我们要根据毛利率求出销售收入与销售成本之间的关系将销售收入用销售成本表示代入以存货作为周转额计算的存货周转次数便求得2存货周转天数不是越少越好存货过多会造成资金浪费存货过少又不能满足流转需要故并不是存货周转天数越少越好3总资产周转率在评价总资产周转率时一般不用总资产周转次数分析而采用总资产周转天数或总资产与收入比总资产周转天数各项资产周转天数之和四盈利能力比率指标1销售净利率该指标评价企业销售获利能力即每1元销售收入与其成本费用之间挤出的净利润可以概括企业的全部经营成果2总资产净利率该指标是提高权益净利率的基本动力根据杜邦分析体系权益净利率总资产净利率权益乘数如果提高权益乘数表示财务杠杆提高企业的风险会加大不是一个好的选择故总资产净利率是驱动权益净利率的基本动力也是企业盈利能力的关键3权益净利率一般来说财务报表重要的两张报表是资产负债表和利润表资产负债表中最重要的指标就是所有者权益而利润表中最重要的就是净利润所以权益净利率净利润股东权益这样就有机的把两张报表联系起来了最能体现股东的投入产出的效率这个指标涵盖了两张报表里最重要最核心的数字通过这个数字我们不看报表就大致能了解到这个企业的基准情况因为两张报表最重要的数据都涵盖在这个指标里了五市价比率指标上市公司专用指标为第七章企业价值评估中相对价值法打基础1市盈率市盈率每股市价每股收益该指标反映了投资者对企业未来前景的预期2市净率市净率每股市价每股净资产应注意的是这里的每股净资产是普通股的每股净资产如果存在优先股清算价值及拖欠的股利要将其扣除3市销率市销率每股市价每股销售收入三种指标之间的勾稽关系市净率市盈率权益净利率市销率市盈率销售净利率关于市价比率具体将在第七章企业价值评估中介绍