期货从业资格期货及衍生品基础第十章 远期合约含解析.docx

期货从业资格期货及衍生品基础第十章远期合约含解析一单项选择题关于利率上限期权的概述正确的是市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平则卖方不需要承担任何支付义务买方向卖方支付市场利率低于协定利率上限的差额卖方向买方支付市场利率低于协定利率上限的差额买卖双方均需要支付保证金欧元兑美元的报价是则美元可以兑换欧元若沪深指数报价为点的报价为点某交易者认为相对于指数现货价格价格偏低因而在卖空沪深指数基金的价格时买入以期一段时间后对冲平仓盈利这种行为是跨期套利正向套利反向套利买入套期保值关于国债期货套期保值和基点价值的相关描述正确的是对冲所需国债期货合约数量债券组合的期货合约面值转换因子的基点价值对冲所需国债期货合约数量债券组合价格波动期货合约价格国债期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债的基点价值乘以其转换因子基点价值是指利率每变化一个基点时引起的债券价格变动的相对额日线使用当日的画出的开盘价收盘价结算价和最新价开盘价收盘价最高价和最低价最新价结算价最高价和最低价开盘价收盘价平均价和结算价国内某铜矿企业从智利某铜矿企业进口一批铜精矿以美元结算约定付款期为个月同时向欧洲出口一批铜材以欧元结算付款期也是个月那么国内铜矿企业可在通过进行套期保值对冲外汇风险卖出人民币兑美元期货合约卖出人民币兑欧元期货合约卖出人民币兑美元期货合约买入人民币兑人民币期货合约买入人民币兑美元期货合约买入人民币兑欧元期货合约买入人民币兑美元期货合约卖出人民币兑欧元期货合约外汇掉期交易中如果发起方为近端卖出远端买入则远端掉期全价等于做市商报价的即期汇率买价远端掉期点卖价即期汇率卖价近端掉期点卖价即期汇率买价近端掉期点买价即期汇率卖价远端掉期点买价我国会员制交易所会员应履行的主要义务不包括保证期货市场交易的流动性按规定缴纳各种费用接受期货交易所的业务监管执行会员大会理事会的决议铜生产企业利用铜期货进行卖出套期保值的情形是铜精矿价格大幅上涨铜现货价格远高于期货价格以固定价格签订了远期铜销售合同有大量铜库存尚末出售套期保值是指企业通过持有与其现货头寸方向的期货合约或将期货合约作为其现货市场未来要交易的替代物以期对冲价格风险的方式相反相关相同相似关于期货公司的表述正确的是风险控制体系是公司法人治理结构的核心内容主要从事融资业务公司最重要的风险是自有资金投资失败的风险不属于金融机构在正向市场中期货价格与现货价格的差额与有关预期利润持仓费生产成本报价方式下列关于期货交易保证金的说法错误的是保证金比率设定之后维持不变使得交易者能以少量的资金进行较大价值额的投资使期货交易具有高收益和高风险的特点保证金比率越低杠杆效应就越大对卖出套期保值者而言下列情形中结果最理想的是基差从元吨变为吨基差从元吨变为吨基差从元吨变为吨基差从元吨变为吨月日某交易者卖出月燃料油期货合约同时买入月燃料油期货合约价格分别为元吨和元吨当价格分别变为时全部平仓盈利最大不记交易费用月元吨月元吨月元吨月元吨月元吨月元吨月元吨月元吨某行结算后四位客户的逐笔对冲交易结算中平仓盈亏浮动盈亏客户权益保证金占用数据分别如下需要追加保证金的客户是甲客户丁客户乙客户丙客户期货公司对营业部实行四统一即统一结算统一风险管理统一财务管理和会计核算统一资金管理资金调拨客户管理交易管理看跌期货期权的买方有权利按约定价格在规定时间内向期权卖方卖出一定数量的相关期权合约期货合约远期合约现货合约看跌期权多头损益平衡点等于标的资产价格权利金执行价格权利金执行价格权利金标的资产价格权利金成交速度快一旦下达后不可更改或撤销的指令是止损指令套利指令股价指令市价指令某日本投资者持有一笔人民币资产组合需要对冲汇率风险假设该投资者选择个月期人民币兑美元的远期合约与个月期美元兑日元远期合约避险则该投资者应该卖出人民币兑美元远期合约卖出美元兑日元远期合约买入人民币兑美元远期合约卖出美元兑日元远期合约买入人民币兑美元远期合约买入美元兑日元远期合约卖出人民币兑美元远期合约买入美元兑日元远期合约在我国某交易者月日在正向市场买入手月豆油期货合约的同时卖出手月豆油期货合约建仓时的价差为元吨该交易者将上述合约平仓后获得净盈利元豆油期货合约规模为每手吨不计手续费等费用则该交易者平仓时的价差为元吨建仓时价差为价格较高的合约减价格较低的合约以下属于跨期套利的是在同一交易所同时买入卖出不同商品相同交割月份的期货合约以期在有利时机同时平仓获利在不同交易所同时买入卖出同一商品相同交割月份的期货合约以期在有利时机同时平仓获利在不同交易所同时买入卖出相关商品相同交割月份的期货合约以期在有利时机同时平仓获利在同一交易所同时买入卖出同一商品不同交割月份的期货合约以期在有利时机同时平仓获利对商品期货而言持仓费不包括期货交易手续费仓储费利息保险费以下交易中属于股指期货跨期套利交易的是买入沪深同时卖出相近规模的买入同时卖出相近规模的买入同时卖出相近规模的买入同时卖出相近规模的某日我国某月份铜期货合约的结算价为元吨收盘价为元吨若每日价格最大波动限制为铜的最小变动价为元吨同一交割日元吨为无效报价沪深股指期货的交割方式为实物交割滚动交割现金交割现金和实物混合交割以下关于利率互换的描述正确的是交易双方只交换利息不交换本金交易双方在到期日交换本金和利息交易双方在结算日交换本金和利息交易双方即交换本金又交换利息以下关于利率期货的说法正确的是欧洲美元期货属于中长期利率期货品种中长期利率期货一般采用实物交割短期利率期货一般采用实物交割中金所国债期货属于短期利率期货品种是期货业的自律性组织发挥政府与期货业之间的桥梁和纽带作用为会员服务维护会员的合法权益期货交易所中国证监会中国期货业协会中国期货市场监控中心答案解析部分答案解析利率上限期权协议又称利率封顶通常与利率互换组合指期权的买方支付权利金与期权的卖方达成一个协议该协议中指定某一种市场参考利率同时确定一个利率上限水平在规定的期限内如果市场参考利率高于协定的利率上限水平卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平则卖方无须承担任何支付义务答案解析欧元兑美元的报价是欧元可以换美元那么美元要换成欧元的话就是欧元除以汇率就是答案解析当存在期价低估时交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易这种操作称为反向套利题目中交易者认为报价偏低即存在期价低估操作为反向套利答案解析基点价值是指利率每变化一个基点个百分点引起债券价格变动的绝对额由于国债期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债的基点价值除以其转换因子比较债券组合和国债期货合约的基点价值可以得到对冲所需国债期货合约数量其公式如下对冲所需国债期货合约数量债券组合价格波动期货合约价格波动债券组合的期货合约面值转换因子的基点价值答案解析日线是根据股价指数一天的走势中形成的四个价位即开盘价收盘价最高价最低价绘制而成的答案解析该铜矿企业在个月后分别会有一笔美元资产的付汇和一笔欧元资产的收汇面临美元升值和欧元贬值的风险通过在卖出人民币兑美元期货合约同时买入人民币兑欧元期货合约可对冲上述外汇风险答案解析在外汇掉期交易中如果发起方近端买入远端卖出则近端掉期全价即期汇率的做市商卖价近端掉期点的做市商卖价远端掉期全价即期汇率的做市商卖价远端掉期点的做市商买价如果发起方近端卖出远端买入则近端掉期全价即期汇率的做市商买价近端掉期点的做市商买价远端掉期全价即期汇率的做市商买价远端掉期点的做市商卖价答案解析会员应当履行的主要义务包括遵守国家有关法律法规规章和政策遵守期货交易所的章程业务规则及有关决定按规定缴纳各种费用执行会员大会理事会的决议接受期货交易所的业务监管等答案解析卖出套期保值的操作主要适用于以下情形第一持有某种商品或资产此时持有现货多头头寸担心市场价格下跌使其持有的商品或资产的市场价值下降或者其销售收益下降第二已经按固定价格买入未来交收的商品或资产此时持有现货多头头寸担心市场价格下跌使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降第三预计在未来要销售某种商品或资产但销售价格尚未确定担心市场价格下跌使其销售收益下降答案解析套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物以期对冲价格风险的方式答案解析期货公司是代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织选项不正确客户的保证金风险往往是期货公司的重要风险来源选项不正确期货公司属于非银行金融机构选项不正确期货公司风险控制体系是公司法人治理结构的核心内容选项正确答案解析在正向市场中期货价格高出现货价格的部分与持仓费的高低有关持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值持仓费的高低与持有商品的时间长短有关一般来说距离交割的期限越近持有商品的成本就越低期货价格高出现货价格的部分就越少答案解析我国境内期货交易所对商品期货交易保证金比率的规定有如下特点第一对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比例第二随着合约持仓量的增大交易所将逐步提高该合约交易保证金比例第三当某期货合约出现连续涨跌停板时交易保证金比例相应提高答案解析卖出套期保值基差走强盈利选项走强最多故选答案解析如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大则套利者将买入其中价格较高的合约同时卖出价格较低的合约我们称这种套利为买入套利这时价差扩大就会盈利如果当前或平仓时价差大于建仓时价差则价差是扩大的反之则价差是缩小的建仓时的价差元吨项元吨项价差元吨项价差元吨项价差元吨答案解析丙客户的客户权益小于保证金占用此时保证金占用已超出了客户权益故需追加保证金答案解析期货营业部管理规定试行第条规定期货公司营业部内部控制制度之一是期货公司对营业部统一结算统一风险管理统一资金调拨统一财务管理及会计核算的管理制度答案解析看跌期货期权的买方有权利按约定价格在规定时间内向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约由于所涉及到的期权是期货期权所以最终交易的标的是期货合约答案解析看涨期权多头和空头损益平衡点执行价格权利金看跌期权多头和空头损益平衡点执行价格权利金答案解析市价指令的特点是成交速度快一旦下达后不可更改或撤销答案解析日本投资者计算盈亏的本位币是日元当前持有人民币的多头头寸因此需要持有人民币的远期合约空头头寸用以对冲市场上没有人民币兑日元的远期合约因此需要两组货币兑的远期合约用来复制出人民币兑日元的远期合约卖出人民币买入美元的头寸卖出美元买入日元的头寸卖出人民币买入日元的头寸答案解析正向市场卖出月期货合约买进月期货合约该套利为卖出套利价差缩小盈利净盈利为元则盈利元吨平仓时价差元吨答案解析跨期套利是指在同一市场交易所同时买入卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利答案解析持仓费又称为持仓成本是指为拥有或保留某种商品资产等而支付的仓储费保险费和利息等费用总和答案解析跨期套利是在同一交易所同一期货品种不同交割月份期货合约间的套利同一般的跨期套利相同它是利用不同月份的股指期货合约的价差关系买进卖出某一月份的股指期货的同时卖出买进另一月份的股指期货合约并在未来某个时间同时将两个头寸平仓了结的交易行为答案解析有效报价应介于元吨和元吨之间答案解析指数期货没有实际交割的资产指数是由多种股票组成的组合合约到期时不可能将所有标的股票拿来交割故而只能采用现金交割沪深股指期货合约的相关规定是股指期货合约采用现金交割方式答案解析利率互换的交易双方只交换利息不交换本金答案解析项欧洲美元期货属于短期利率期货品种项短期利率期货品种一般采用现金交割项中金所国债期货品种有年期和年期国债期货属于中长期利率期货品种答案解析中国期货业协会是期货业的自律性组织发挥政府与期货业之间的桥梁和纽带作用为会员服务维护会员的合法权益